近日我们组织了6家机构调研了中利科技（002309.sz）。从调研的结果来看：我们认为公司10/11 年收入利润将超出目前市场预期，股价短中期均有不小空间，适合现价买入。具体如下：

　　我们总结了公司10/11 年收入利润将大幅增长并超过市场现有预期的四大因素。

　　（1）行业需求： 公司主要收入“阻燃耐火软电缆”的行业需求将保持30-50%的增长。原因是运营商需求的持续增长（新建基站、改造基站、老机房改造、虽然运营商总投资见顶但此领域将出现结构性的持续增长需求），华为供应量及种类的提高，中兴供应量的拓展，海外市场的拓展。

　　（2）公司产能： 公司募投项目逐步达产及公司目前超过50%的市场占有率保证了公司的出货量将随行业需求的上升而上升。

　　（3）铜价： 公司的定价机制是“毛利率基本锁定”。因此10 年目前铜价较09 年的大幅上涨将比较确定的带动公司收入利润规模较大幅度超过市场现有预期。

　　（4）外延式扩张： 公司原计划募集6 亿元，实际募集15 亿元，超募近9 亿元。其中部分超募资金将用于外延式扩张（目前已经公告7-8 倍PE 收购一公司）。在外延式扩张的过程公司也可能进入其他电缆领域（如：船用电缆、矿用电缆、铁路电缆、等等），打开后需长期增长空间。

　　盈利预测与操作建议：

　　我们的盈利预测将大致上调至10/11 年，2.40/3.30。这一盈利预测虽高于市场水平，但我们估计仍然十分的保守。原因是：这是国信证券基于10 年铜均价55000 做的预测（目前铜价62000 元左右），这一预测中尚未包含已经公告（已公告的收购项目预计增厚0.20 以上）和后续可能出现的收购项目利润。目前股价对应29/21 倍。我们认为公司股价短中期均有不小空间。从短期来看：预计随着市场对公司了解及关注度的上升，以及年报股本扩张预期的兑现，股价将在未来1-2 个月内上升至80-90 元。因此建议现价买入。