绿大地此次撤回定向增发申请，二级市场会惯性认为是利空，短期股价可能有些压力。但我们认为：换个角度看问题，也许是好事。

　　首先，避免了业绩摊薄。广南基地2012年开始贡献业绩，在此之前，增发带来的股本扩张将对公司业绩有摊薄效应，而绿大地2010-11年业绩不会因为增发终止受到实质影响。

　　其次，有利于提高ROE。三季度末报表显示，绿大地负债率低于30%，不存在进行股权融资的迫切需求。如果公司通过贷款开发广南基地，将提高负债率，从而提升杠杆率，有利于ROE的提升，对现有股东有利。

　　由于昆明大规模的市政基建，绿大地面临旺盛的外部需求；近期通过项目合作方式切入同样体量巨大的成都“198”项目，迈出了异地扩张第一步。我们仍然认为绿大地未来的业绩增长具有可持续、确定性的特征。

　　不考虑增发终止影响公司的业绩释放动力，绿大地09、10年业绩预计0.80、1.12元，无论在中小板、农业股中估值水平都不高，考虑到业绩成长的确定性，维持“增持”评级。股价回调则提供更好的买入机会。