政策点评

　　融资融券业务试点和推出股指期货品种使得市场将摆脱单边交易的交易方式，同时将对市场产生非理性泡沫的过程具有遏制作用。在短期内有助于大盘蓝筹股的行情启动，利于股指上行。同时对具有试点资格的创新类券商由于在交易佣金，客户吸引、业务收入构成和经营模式等方面会带来改变。

　　股指期货融资融券的长、中、短期影响

　　股指期货能够改变市场短期走势，却改变不了市场的长期走势，若股指期货推出之前市场呈现短期上扬的走势，那么股指期货推出后短期内市场将下跌，若推出之前市场上涨不足，则推出股指期货以后市场将在短期内大幅上涨，而从中期的角度来看股指期货会有较强的反向趋势。

　　条件齐备的券商及权重类股获益较多

　　有鉴于证监会“试点先行、逐步推开”的原则，我们认为具有试点必备条件的创新类券商将在融资融券和股指期货业务的推出过程中受益。由于准入门槛较高，因而资质优良的证券公司对客户的吸引力大大增强，资金量较大的高端个人客户会加快向创新试点券商集中的步伐，演绎出强者恒强，弱者更弱的局面。股指期货推出后，大盘蓝筹股将不仅仅是作为组合基本配置品种而被买入，还将作为避险工具的有效运用而被长期地战略性地持有。股指期货市场建立后，在使投资策略工具多元化的同时，选择股指期货成份股与选择非成份股之间的差异会越来越大。

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