有业内人士表示，近期在海外扰动因素边际改善与资金面边际收敛的双重影响下，债市呈现震荡上行势头。央行管控下的资金面松紧程度决定债市方向，未来需关注流动性投放和银行负债端情况。

　　债市稳步回暖

　　5月26日，Wind中长期纯债型指数收于2515.42点，创下历史新高，此后在5月27日略有回落。具体来看，今年2月中旬该指数达到阶段性高点后开启震荡调整模式，3月中旬该指数开始止跌回升。Wind数据显示，截至5月27日，该指数近1个月升幅为0.25%，近3个月升幅达到0.81%。

　　值得注意的是，Wind短期纯债型基金指数亦在5月26日创下历史新高，收于1845.75点。Wind数据显示，截至5月27日，该指数近1个月上升0.24%，近3个月的升幅达到0.69%。

　　受益于债市的回暖，不少债券型基金近期取得不错回报率。Choice数据显示，5月26日，全市场超7000只债券型基金中，共有2986只产品的复权单位净值创下历史新高。截至5月27日，兴华安丰纯债A、国泰双利债券A、东方红益丰纯债债券E、汇泉安阳纯债C等多只债基近3个月的回报率超过3%。

　　中长期纯债基金和混合债券型二级基金近期业绩表现更为出色。Choice数据显示，截至5月27日，在近3个月回报率超过2%的60余只债基中，中长期纯债基金和混合债券型二级基金的数量合计超过50只。

　　资金持续涌入

　　债市走强吸引资金持续涌入。5月以来，市场涌现多只“爆款”债基。5月16日，汇安裕宏利率债成立，首募规模达60亿元。5月14日，国泰中债优选投资级信用债指数发起与民生加银恒悦债券双双成立，两只基金的首募规模均超59亿元。此外，中航中债-投资级公司绿色精选指数、东方红裕丰回报债券等债基首募规模亦超20亿元。

　　债券型ETF亦成为不少资金青睐的对象。Wind数据显示，截至5月27日，全市场29只债券型ETF5月以来净流入额合计超过310亿元。以5月20日的数据为例，29只债券型ETF单日净流入额共计近40亿元。具体来看，短融ETF成为5月净流入额最高的产品，净流入额超58亿元。此外，上证公司债ETF、公司债ETF易方达、信用债ETF基金等多只产品5月净流入额均超20亿元。

　　排排网财富公募运营负责人曾方芳向中国证券报记者表示，近期银行存款利率进一步下调，叠加A股市场持续波动的背景，当前债市呈现“短端确定性高、长端震荡”的结构性特征，品种日益丰富的债券ETF作为在二级市场交易活跃、流动性较好的工具，受到资金青睐。短融ETF、信用债ETF等品种的资金净流入迹象比较明显，是因为短融ETF主要投资于短期融资债券，具有期限较短、流动性较强、风险较低的特点，适合投资者在短期内进行资金配置和避险操作。信用债ETF则选取了资质优良、主体评级较高的信用债作为底层资产，收益相对较稳且高于国债等利率债，在当前市场环境下，能够满足投资者对稳健收益的需求。

　　债市长期具备配置价值

　　有业内人士表示，今年以来人民银行持续保持适度宽松的货币政策基调，多次表示“择机降准降息”，显示出保持流动性充裕、维持适度宽松货币环境的态度和立场，有利于债券市场健康发展，债市长期具备配置价值。

　　在汇丰晋信固定收益投资部总监吴刘看来，在4月海外扰动因素出现后，长端利率出现快速下行，之后进入窄幅波动状态，市场开始评估扰动因素对于经济的实质性影响以及后续演进。从目前的政策来看，货币支持性政策已经落地。由于今年债市价格已计入了较多关于货币政策的预期，未来对于市场更为关键的因素是财政政策预期。

　　中信保诚基金表示，利率债方面，长端和超长端利率债收益率接近前低水平，海外扰动因素边际改善后，二季度经济增长预期有所上调，但后续扰动因素仍有不确定性，而资金面也成为潜在约束，长端利率有可能偏震荡。信用债方面，随着资金面转松，信用债期限利差持续陡峭化，且由于理财和保险资金配置力度有限，越长久期的信用债利差越陡；向前来看，鉴于短端信用利差已经压缩至较低位置，配置吸引力相对有所下降；曲线走陡后，中长久期信用债配置吸引力有所提升，3年-5年期的信用债或成为攻守兼备的品种。