近日，中国证券投资基金业协会公布上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单，代销格局发生变化。

记者注意到，基金代销数据的披露频次首次由季度变为半年度。同时，在统计口径上将“股票+混合公募基金保有规模”调整为“权益类基金保有规模”，并新增“股票指数基金保有规模”这一分类。

上半年，蚂蚁基金、招商银行、天天基金依然稳居非货币市场公募基金保有规模前三名。从权益基金保有规模来看，蚂蚁基金凭借其在指数基金方面的优势，超越招商银行，居于权益基金保有规模榜首。

此外，随着ETF(交易型开放式指数基金)市场的快速发展，券商在指数基金代销方面的优势进一步凸显。上半年，机构股票型指数基金保有量中，券商占比过半。

业内人士指出，在当前环境下，基金代销市场正在加速优胜劣汰，行业马太效应加剧，市场格局将会进一步分化。

三巨头格局“微变”

从权益基金保有规模来看，蚂蚁基金凭借其在指数基金方面的优势超越招商银行，以6920亿元的规模居于权益基金保有规模榜首。

招商银行、天天基金分别以4678亿元和3433亿元居于保有规模第二、第三位。

尽管“三巨头”在基金代销领域保持了一定的市场地位，但上半年的业绩表现各异，且整体上承压。

恒生电子2024年半年报显示，尽管报告期内蚂蚁基金营业收入实现了19.09%的同比增长，达到75.54亿元，但净利润却同比下滑68.24%，降至9427.4万元。

招商银行上半年代理基金收入也出现了25.35%的同比下滑，降至21.32亿元，主要是受基金降费和权益类基金保有规模及销量下降影响。不过，其代理非货币公募基金销售额实现了89.39%的同比增长，达到了2890.28亿元，主要是顺应客户风险偏好变化，偏稳健的债券基金销量同比提升。

东方财富2024年半年报显示，天天基金报告期内营业收入14.17亿元，同比下降29.64%；实现净利润0.64亿元，同比增长23.08%。截至报告期末，天天基金累计基金销售额10.86万亿元。

中基协数据显示，非货币市场基金保有规模方面，蚂蚁基金、招商银行、天天基金仍稳居前三。

从2024年上半年非货币市场公募基金保有规模来看，蚂蚁基金以13512亿元的规模居于所有公募基金代销机构之首，较2023年末增长789亿元。

招商银行和天天基金分别以8620亿元、5520亿元的规模居于第二、第三位，分别较2023年末增长885亿元、24亿元。

总的来看，前100强基金销售机构非货公募保有规模增长主要来自债基。

国金证券研报显示，2024年上半年，前100强基金销售机构非货公募保有规模8.9万亿元，较上年末增长4%。权益基金、债券基金此消彼长，权益基金保有规模为4.7万亿元，较上年末下滑6%，剔除权益的非货基金(主要为债基)保有规模为4.1万亿元，较上年末增长17%，非货公募保有规模的增长主要来自债基支撑。

券商渠道指基代销优势突出

2024年上半年，基金代销市场格局生变，其中新增的“股票型指数基金保有规模”尤为引人注目。

从股票型指数保有规模来看，上半年蚂蚁基金以2647亿元的规模居于首位。

华泰证券和中信证券上半年股票型指数保有规模分别为913亿元、892亿元，居于第二、第三名。

此外，招商证券和中国银河证券在上半年股票型指数保有规模均超过400亿元，居于榜单前列。

随着ETF市场的快速发展，券商在指数基金代销方面的优势进一步凸显。

上半年，机构股票型指数基金保有量中，券商占比过半。其中，保有量规模排名前20的机构中，券商有13家；保有规模前十机构中，券商占据7席。

国金证券研报指出，本次榜单首次披露股票型指数基金保有规模排名，体现被动投资对市场的重要性提升。前100强中股票型指数基金保有规模1.4万亿元，占权益基金保有规模比为29%。券商凭借账户、指数设计等方面独特优势，是指数产品发行的主力渠道，在前100强中市场份额达57%。

但值得注意的是，券商非货基金的市场份额较年初下降，逆转了2023年一季度以来的上升趋势。

中金公司研报指出，2024年二季度末，券商非货基金的市占率为18.1%，较年初下降2.2ppt。以上现象源自券商客群风险偏好与权益基金产品的匹配度更高，以及券商在更接近二级市场交易的属性下主动选择被动产品作为权益投资中的相对低风偏产品推向客户。而2024年上半年全市场规模增长最多的债券类基金并非券商的专长领域，2024年二季度末券商代销债券及其他基金的市占率达10.5%，明显低于权益类基金的市占率24.9%。

马太效应凸显

权益基金保有规模方面，有10家机构规模超千亿元，4家机构规模超过3000亿元。

尽管行业头部格局略有变化，但银行依然是基金代销的“主力军”。权益基金保有规模前十机构中，银行均占据6席。

基金代销机构分化明显，有超过40家代销机构权益基金保有规模不足100亿元。

谈及基金代销的现状，排排网财富理财师姚旭升指出，从目前市场格局来看，银行渠道依然占比最高，但是保有规模开始被其他机构蚕食。第三方销售机构的份额在逐步攀升，头部效应较为明显。券商通过转型财富管理，份额占比也在增长。基金直销逐渐被各家公募重视。

姚旭升进一步表示，在当前环境下，基金代销市场也正在加速优胜劣汰。近年来，部分银行选择主动退出基金销售业务。一些小型销售机构由于业务保有量低、盈利无法覆盖经营成本等原因，也相继选择退出市场。伴随基金行业进一步发展，公募代销业务对专业水平的要求日益提高，行业精英人才也在逐步向头部机构集中，市场格局将会进一步分化。

开源证券研报指出，受益于债基和ETF的高景气度，产品线完善、综合优势突出的头部机构行业地位保持领先，具有差异化优势的中小机构实现规模高增，行业马太效应加剧。产品端费率改革已落地，ETF费率竞争持续加剧，渠道端费率规范预计于2024年底前完成，费率下降对大财富管理业务收入弹性带来一定压制，头部机构在费率竞争下或更能体现综合优势。