顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-3 8:55:38讯:
(原标题:最猛跑赢5.5个点!怎么做到的?)
伴随着今年前6月债市收官,中长期纯债基金的最新业绩也新鲜出炉。
部分纯债基金凭借久期调节和波段交易策略,今年上半年斩获了不俗收益,收益率最高的产品已斩获近8%回报,超业绩基准回报超5.5%,为投资者带来了较好回报。
最高猛赚7.99%,久期策略相对占优
Wind数据显示,截至今年6月末,华夏鼎庆一年定开今年以来已经大赚7.99%,博时裕利纯债、国泰惠丰纯债也都斩获7%以上回报。
另外,圆信永丰兴瑞6个月、华泰保兴安悦同期业绩超6.6%,兴华安裕利率债、招商添利6个月定开等多只纯债基金收益率超5%,斩获了不错的超基准收益。
谈及今年产品的超额收益,圆信永丰基金表示,在牛市行情中,久期策略会相对占优。债基可通过利率债等流动性较好的品种进行波段操作调节久期,也可采取其他策略作为辅助,包括信用筛选,优选城投债和国企产业债获取票息收益,以及在不同的债券品种中作出选择和切换,及时把握市场动态,发掘各类品种的机会,尤其是流动性溢价压缩的机会,都可以增厚产品收益并且更好地控制回撤,提升客户的持有体验。
蜂巢添汇纯债基金经理王宏也认为,债券收益来源主要来自久期收益、利差收益和杠杆收益,目前利差收益和杠杆收益极小,后续收益差别大概率主要来自久期收益,所以比较有利于波段交易策略见长的产品。
一家大型基金公司也表示,债券基金可以通过多种策略来增厚收益,主要包括久期管理策略、收益率曲线策略、信用债策略、骑乘策略、息差策略等。在固收领域,相比追求极致进取的投资回报,公司更愿意打造好稳固的“塔基”,在塑造“基石固收”体系的基础上,形成特色鲜明、满足投资者不同需求的多元化固收解决方案。
中长债基平均收益率达2.44%,超四成产品跑赢业绩比较基准
债牛行情持续下,尽管债基表现可圈可点,但与此同时,获取超额收益难度也在加大。
Wind数据显示,截至6月末,99.8%的中长期纯债基金(只统计主份额,不含今年新发产品)年内斩获正收益,平均收益率达2.44%。其中,超四成产品跑赢了业绩比较基准。
从同期中债-总财富(总值)指数表现看,该指数今年达到了3.83%的涨幅,也超越了1804只、数量占比高达96%的中长期债券型基金。同期,政金债指数也有3.3%的涨幅,也超过了近九成的中长期纯债基金,今年政金债指数基金也赢得了各路资金的青睐。
谈及上述现象,济安金信基金评价中心主任王铁牛表示,今年上半年部分中长期债基没有跑赢业绩比较基准,一方面的原因是,由于债券市场在年内虽然有所波动,不过债券价格维持整体上行区间。在单边市场行情下,不少中长期债券基金在主动管理操作上没有带来预期收益提升;其次,不少中长期债券基金经理,不管是在久期策略、杠杆策略、信用下沉等债券投资策略方面分歧在加大,债券投资策略差异化加大,这也是导致债券基金的业绩表现分化较大的另一个原因。
圆信永丰基金也表示,今年债券收益率下行显著,超长期国债表现突出。债牛行情中拉长产品久期有利于获取资本利得,但相对波动也会较大。中长期纯债基金业绩基准大多为中债综合全价指数,该指数涵盖了剩余期限在1个月以上的利率债和信用债,久期超过5年,而公募基金产品需要兼顾产品的流动性和控制回撤,因此久期大多在3年以内,在今年这样的牛市中净值跑赢业绩基准难度加大。
王宏也认为,中债-总财富指数主要是所有国债和政金债等利率债构成,其组合久期较普通以信用债为主的中长期纯债基金偏高,组合久期一般在2年—3年左右,在今年信用增厚有限但久期增厚明显的行情下,高久期中债-总财富指数会明显占优。另外,基金有管理、托管等各类费用,中债-总财富指数没有考虑费用,也会有一定影响。
受访人士表示,未来纯债基金能否跑赢基准和指数,还取决于久期调节、债市波动等因素。
王宏认为,考虑到当前信用利差极窄,信用增厚有限,后续能否跑赢指数的核心取决于通过久期调节是否能增厚产品收益:若利率继续下行,则跑赢难度或将加大;若利率震荡或者上行,则跑不赢现象会明显减少。
王铁牛表示,当前宏观经济恢复需要一个过程,市场流动性还不具备收紧的基础。同时权益市场、房地产、信托等其他资管产品还存在波动,各类机构对于债券市场依然维持较高的配置需求。在此背景下,如果货币政策没有收紧预期的前提下,长期国债收益率虽然可能波动会有所增加,不过依然存在一定下行空间,对于目前市场格局可能还会维持。
不过王铁牛也关注到,政策维度不希望资金空转增加,希望金融机构要更多支持实体经济、支持科技创新、支持消费提升等方面。同时在货币政策上更加强调精准和灵活适度,这些因素可能对债券长端利率产生影响。
“一旦债券市场波动加剧,主动管理的债券基金与市场大盘、业绩比较基准的差距可能会有所缩小,这方面也需要投资者持续关注。”王铁牛称。