在空缺半年之久后，九泰基金终于迎来新任“掌门人”。

根据九泰基金5月15日晚间公告，经董事会审议通过徐进出任总经理，常务副总经理王玉不再代为履行总经理职务。

徐进在加盟九泰基金前曾在四家公募担任过核心高管，九泰基金自2014年成立至今同样有过多任总经理。这种情况并不罕见，而是包括泰信基金、江信基金、益民基金等一批小微公募频繁更换核心高管的一个缩影。即便如此，这些公募依然“长不大”，长期以来规模、业绩徘徊不前。

时代车轮滚滚向前，留给这些公募的时间还有多少？

此前已担任过四家公募核心高管

根据公告，徐进在加盟九泰基金之前，有过丰富的金融从业经历，早期曾任中国邮政储蓄银行股份有限公司总行代理托管部副主任科员、主任科员、副总经理和托管业务部总经理。在这之后，徐进的从业经历主要聚焦在公募基金领域，曾先后担任过四家公募核心高管，分别是方正富邦基金副总经理、太平洋基金(筹)总经理、嘉合基金总经理、国融基金总经理。

根据基金业协会信息，徐进的从业机构早于2024年2月就变更为九泰基金。今年3月初时，券商中国记者就从业内获悉，徐进拟出任九泰基金总经理。九泰基金本次高管变更，源于去年10月前任总经理严军离任。严军离任后，九泰基金总经理职位一直空缺。截至徐进上任前，九泰基金总经理职务由常务副总经理王玉代为履行。

九泰基金成立于2014年，是首家由PE机构发起设立的公募基金。根据九泰基金于今年4月20日更新的基金招募说明书，九泰基金目前注册资本为3亿元，四位股东分别为昆吾九鼎投资管理有限公司(下称“昆吾九鼎”)、同创九鼎投资管理集团股份有限公司、拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司、花源证券，出资占注册资本的比例分别为26%、25%、25%和24%。其中，昆吾九鼎是A股上市公司九鼎投资的子公司。

根据九鼎投资2023年年报，九泰基金2023年实现营业收入2775.69万元，亏损6946.23万元。截至2023年末，九泰基金总资产和净资产分别为1.65亿元和7521.34万元。根据同花顺iFinD数据，九泰基金管理规模此前曾一度接近150亿元，但截至目前管理规模只剩下13.98亿元，在包括保险、券商资管在内的全市场公募机构中排名171位，是一家小微基金公司。

小微公募高管变更依然频繁

除了九泰基金外，今年以来公募高管变更依然维持频繁态势。从同花顺iFinD数据统计来看，截至5月15日今年以来共有67家公募机构的122位高管发生变更，包括33名董事长、22名总经理和52位副总经理。这里面，变更最为频繁的是小微公募高管。

比如泰信基金5月15日发布公告，副总经理岳红婷因个人原因离任。而在5月10日，江信基金更是发生5名高管同日离任现象，涉及了4名副总经理和1名首席信息官。其中，除了副总经理是因“退休”离任外，其余4名高管都是因“个人原因”离任。目前，江信基金整体规模不足30亿元，整体规模位居所有公募基金第142位。2023年，江信基金营业收入1668.50万元，净亏损4569.50万元，盈利水平在有公开数据的公募基金公司中排在倒数第一。

此外，今年4月末发生总经理离任的益民基金，同样是一家小微公募。根据该公司高管，该公司总经理王明德因个人原因于4月29日离任，董事长职务暂由董事长马赟代为履行。益民基金成立于2005年12月，已是一家有着近20年发展历史的基金公司。但截至目前，益民基金管理规模不足25亿元，行业排名同样在一百名之外。

另外，早在今年3月华润元大基金曾发生过董事长变更。根据公告，该公司董事长费凡因工作调整于3月7日离任。同时，胡昊接替费凡出任新董事长。华润元大成立于2013年1月，属于华润集团旗下公募基金公司。截至目前，华润深国投信托和华润金控投资分别持有51%和24.5%股份，其余股份由元大证券投资信托股份有限公司持有。截至目前，华润元大基金规模不足300亿元。

留给小微公募的时间不会太多

截至目前，公募基金行业管理规模已突破27万亿元，公司主体数量也已超过100家，包括券商系、银行系、信托系以及外资公募等多元竞争主体。但从过往很长发展时间来看，公募基金舞台上的“主角”依然是头部公募，数量众多的一大批尾部小微公募，依然没能找到适合自身发展的差异化道路。

这固然和高度激烈的竞争环境有关，但从相关公司过往发展经历来看，缺乏长期稳定的管理层是他们原地踏步的重要原因。从更深层次讲，这源于一些小微公募的主要股东缺乏清晰的发展思路，长期发展战略模糊之下发展业绩徘徊不前，心急之下不惜频繁更换高管，甚至引发内部人员动荡。

在去年底时，某家小微公募对外公告称，该公司近12月该公司主要业务人员变动超过30%，但该公司依然表示，这些人员变动未影响公司正常运营。在此之前，该公司的总经理已率先离职。据知情人士对券商中国记者透露，该公司总经理离职，是公司大股东对其不满采取的行为。大股东认为总经理管理业绩乏善可陈，在裁掉总经理的同时，拟邀请另一家公募的总经理加盟。

需要指出的是，在小微公募频繁更换高管之下，公募基金行业也逐渐形成了一批“专属”的职业经理人。从他们的个人履历来看，他们都是经验丰富的基金从业者。他们频繁游走于各家中小公募之间，顶着“总经理”头衔来回打转，但每段经历时间不长且管理业绩乏善可陈。

有市场人士认为，在高质量发展趋势下，近年来公募基金牌照发放已有所收紧。在高度竞争态势下，留给小微公募的时间不会太多。在严监管基调下，小微公募探寻出差异化发展路径是不容易的。一个常见的做法，是通过引入新股东来输入新鲜“血液”。甚至，未来还有可能通过公司之间的兼并重组来焕发生机活力。

根据2022年发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，相关部门支持基金业差异化发展，引导经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出，推动构建优胜劣汰、进退有序的行业生态。