顶尖财经网(www.58188.com)2024-3-7 16:25:31讯：

　　“踩踏”事件似乎刚刚过去，量化私募居然满血复活！

　　先来看3个数据：

　　第一，根据私募排排网数据，2月备案产品在3只及以上的私募证券管理人中，量化私募有15家，占比58%。其中，百亿量化私募黑翼资产备案7只，成为备案产品数量最多的私募管理人。

　　量化私募备案新产品一马当先。即使是在2月份量化私募在微盘股上的集中踩踏，身处风口浪尖的时期，也不能阻碍备案新产品的步伐。

　　第二，百亿量化私募热度飙升，人气上涨！根据私募排排网数据，热搜排名前20的公司中，有15家为量化私募。灵均投资、明汯投资、衍复投资、九坤投资、宁波幻方量化分别霸榜前五。在热搜私募基金产品前20中，量化多头策略人气最高！

　　第三，有业绩记录的3080只股票策略产品（含主观多头、中性及量化）自2月5日（上证指数当日见阶段底部2635点）到2月29日期间的平均收益率高达11.32%；其中有2770只产品在此期间实现正收益，占比为89.94%。

　　说到底，在当前这个时间点，量化私募还有人买单，原因在于：（更多资讯，关注和讯财经APP）

　　之所以被市场诟病为割韭菜的游戏，问题就出在，DMA等量化产品对市场的影响。当前情况下，至少有几个判断来支撑未来短期交易性风险出现概率较低：

　　（1）这一轮调整之后，短期中小盘回撤空间有限，对DMA多头因子冲击将明显下降；

　　（2）中小盘期指贴水已经明显收窄，对冲成本下降；

　　（3）官方表示，将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管，控制、下调杠杆比例；

　　（4）春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，实际规模已从高点时约2500亿，降至目前约1100亿规模，且该策略产品的日均成交量占全市场成交比例已降至约3%。

　　（5）即便市场再次出现类似“交易性风险”，“国家队”仍然有能力像本次救市一样托起市场。

　　量化策略对微盘股极为依赖，而微盘股的历史表现也在抬升着投资者的预期。（更多资讯，关注和讯财经APP）

　　时间拉长来看，在2010年以来的14年中，万得微盘股指数相对沪深300的超额收益仅有2017、2020两年为负，除这两年外，小市值效应在A股长期贡献正向的超额收益（2010-2023年平均年度超额36.2%）。

　　此外，量化私募的模型Alpha并未消失，其追逐风格收益并不意味着模型Alpha的失效，随着其Alpha收益的修复，预计小盘股长期亦将进入上行趋势。

　　但我要说，量化的噩梦是否终结还值得商榷，但千万别豪赌微盘股能创造神话。

　　A股微盘股票的参与者，主要是量化、游资和散户，而公募、主流机构、北向资金都不会进来。

　　神秘力量下场买中证1000、中证2000，就是在打破小微盘上抱团的资金池，池子打破了，水自然就会流出来，让股市的生态重新恢复平衡。但是，问题从根本上解决吗？很多人要打一个大大的问号！

　　没人接盘，股价就会再下跌，越跌越没人买，最终就可能爆发流动性风险，出现流动性折价。在买微盘股票之前，一定要，明白这一点。

　　理论上，中性策略是一个不管市场涨跌都能赚钱策略，但现在，雪球大概率是卖不动了，没有了雪球的持续买入，小盘指数的贴水大概率不会再回到低位。超额收窄对冲成本上升，预估以后不少中性直接的就要亏钱了，不少 DMA 直接的就要亏很多钱了。

　　量化和DMA规模在万亿级别，如果在这个位置遇到赎回再卖出，再赎回，这个过程就会形成流动性冲击，不是一下就能解决的，可能还会往下跌。

　　在微盘股上过度暴露，意味着一旦市场风格切换，DMA产品的4倍杠杆也将超额回撤，对冲成本和融资成本也将加倍。（更多资讯，关注和讯财经APP）

　　割韭菜的游戏，都是高杆杆惹得祸！杠杆这个东西，要不得。

　　没办法，人性使然！