顶尖财经网(www.58188.com)2024-12-20 18:46:26讯：
一、市场回顾 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。 会议首次提出“加强超常规逆周期调节”，表明政府将以更加有力的逆周期政策应对中国经济发展的多重挑战，未来超常规的宏观政策可期。另外，会议提出实施‘适度宽松的货币政策’，这是14年来首次提及，预期整体流动性将较为充裕，有利于支持投资、推动基础设施建设，促进国民经济发展。 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议对今年经济工作进行了总结。总的认为，一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞，特别是9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，使社会信心有效提振，经济明显回升。会议还指出，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，主要是国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。整体上看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。 经济数据方面，中国11月CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点，CPI同比涨幅回落主要受食品价格涨幅回落带动。PPI方面，在一系列存量政策和增量政策良好发力的推动下，国内工业品需求有所恢复，PPI环比由降转涨，同期降幅收窄：PPI同比下降2.5% ，降幅比上月收窄0.4个百分点，环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%。 海外方面，上周加拿大央行、欧央行决定降息。加拿大央行将政策利率从3.75%下调至3.25%，为连续第二个月降息50个基点，符合市场预期，年内累计降息175个基点。欧央行决定将三大关键利率分别下调25个基点。这一决定是欧洲中央银行自今年6月开始本轮宽松周期以来第四次下调利率，截至目前已累计降息100个基点。 市场方面，上周A股小幅走高，日均成交额略有放大，最高突破2.2万亿元。板块方面，食品、旅游等消费板块涨幅居前，互联网、新能源相关板块有一定幅度的下跌。风格上看，上周大小盘股票在周中有所分化，小盘股表现略占上风。 港股方面，受汇率波动、美国降息预期等影响，恒生指数震荡后小幅走低，表现弱于A股。美股主要指数表现开始分化，道指连续多日下跌，中概股波动加剧，市场焦点转向即将召开的美联储会议，市场预期美联储降息几乎已成定局，但2025年降息节奏或放缓。 大宗商品市场方面，美元指数止跌并小幅回升，国际金价、油价表现稳定，LME有色金属表现略弱，国际农产品整体波动较小，仅有白糖有一定的波动。国内商品市场波动也十分有限，软商品板块中的白糖跟随外盘下跌。 总体上看，上周国内A股小幅上涨，商品市场波动率降低，中基私募50指数下跌，三大策略中仅有对冲策略获得盈利。 二、中基优选私募基金50指数 《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。 “中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。 从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。 （一）指数表现 中基私募50指数在2024年12月13日当周收于1760.00点，较2024年12月6日当周下跌0.19%。
指标方面，中基私募50指数年化收益率达11%，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到11%，最大回撤在20%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。
（二）成份表现 上周，中基私募50指数下跌0.19%，股票多头策略亏损0.22%，对冲策略贡献0.08%，CTA及衍生品策略亏损0.05%。
股票多头策略下的全市场选股策略表现突出，对冲策略下的中频alpha策略获利最多；CTA与衍生品策略下的量化趋势类策略表现出色。 三、中基优选私募基金50稳健型指数 为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。 配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。 中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。 （一）指数表现 中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2024年12月13日当周收于1622.64点，较2024年12月6日当周上涨0.17%。 中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。
中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到7%，最大回撤不超过8%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益近62%，年化收益率超过10%，夏普比率达到1.2。
（二）成份表现 上周，中基私募50稳健型指数小幅上涨0.17%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献0.23%，经均衡配置的股票多头策略贡献0.04%，CTA及衍生品策略亏损0.10%。
二级策略上看，股票多头策略下的量化指增类策略表现突出；对冲策略下的中频alpha策略盈利最多；CTA与衍生品策略下的量化中长期策略表现拔得头筹。