顶尖财经网(www.58188.com)2021-4-2 12:27:56讯：

进入2021年，A股市场“画风突变”，“抱团股”瓦解，核心资产剧烈回调，茅指数疯狂下跌，使得早前不少凭借优质蓝筹“大涨特涨”的牛基“跌落神坛”。

2021年一季度，上证指数、深成指数、创业板指数分别下跌0.9%、4.78%和7%，同期，Wind数据显示，剔除2021年成立的新基金，今年一季度包括普通股票型和混合型基金在内的主动权益基金平均收益率为-2.3%，其中超过六成的公募基金收益为负值。

总体来看，在1467只股票型基金中，仅有386只股票型基金正收益，73.7%股基为负收益，其中东方主题精选等12只2020年的翻倍基亦迎来优异的走势。

明星“牛基”跌落神坛

整体来看，今年一季度的公募基金市场表现中，QDII基金走势最好，平均收益率为3.10%，其中，回报最高的华宝油气达到了38.05%；债券型基金和货币型基金收益相对稳定，分别实现0.54%、0.57%的平均收益律，而主动权益类市场则分化严重，其中股票型基金平均收益率为-2.79%，混合型基金平均收益率为-2.37%。

其中，表现较好的权益基金如广发价值领先，一季度收益率超过29.7%，而表现较差的基金如长城双动力年内收益率跌幅则达到23.72%，首尾收益率差距超过53%。

从行业分布上看，重仓顺周期、低估值板块的基金盈利前景向好，板块迎来估值修复，顺周期主题基金一季度显著跑赢大盘。

如前文提到的广发价值领先，根据该基金2020年年报显示，其去年年末股票仓位为90%，配置的标的中既有A股也有港股，从行业看，重配机械设备、金属、航空、煤炭、银行等行业，其持有的中国旭阳集团、华夏航空(002928,股吧)、华荣股份(603855,股吧)、五矿资源等股票一季度以来涨幅较为出色。

此外，安信鑫发优选、广发多因子、宝盈优势产业、中欧价值智选回报A收益率也均在20%以上，分别为23.46%、22.59%、21.06%、20.69%。

其中，安信鑫发优选2020年末股票仓位约81%，重配金属、化学、机械、黄金、采掘、煤炭等行业，其重仓股包括宝丰能源(600989,股吧)、合盛硅业(603260,股吧)、神火股份(000933,股吧)、天山铝业等，均是今年居前的股票。广发多因子则主要配置机械设置、金属、化学、钢铁、水泥、煤炭等，重仓了中泰化学(002092,股吧)、科达制造、云铝股份(000807,股吧)、神火股份等。

而2020年势头迅猛的各大“牛基”，却纷纷跌落神坛。根据记者统计，2020年业绩翻倍的84只主动偏股型基金中，73只基金一季度收益率为负，其中有27只跌逾10%，54只跌逾5%，部分基金位居主动偏股型基金后三分之一。

这些“负收益”的基金中，不少明星基金经理管理的基金产品遭遇较大回撤，如去年爆火“出圈”的明星基金经理张坤，其掌管的四只基金净值均为负收益，其中易方达中小盘(110011)下跌4.74%；蔡嵩松管理的诺安和鑫、诺安成长(320007)一季度跌幅均在10%以上。

去年的“公募之冠”农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开2021年第一季度分别下跌10.21%、12.60%、6.76%和8.12%。

东方主题精选等抗住压力

值得一提的是，“好基”的筛选标准，除了要能抓住机遇，为投资者带来优质回报外，更为重要的是能抵御风险，在震荡行情下减少回撤。

记者梳理发现，面对一季度的剧烈波动行情，在核心资产价值狂跌之时，亦有部分跟上市场节奏、回撤控制好的基金排名显著跃升，表现颇为亮眼。

截至一季度收官，今年以来3072只（A\C份额合并计算）主动偏股型基金平均跌幅为2.89%，983只基金获正收益，占比32%。

更为市场称道的是，而在这一群体中，除了“低估值、顺周期”板块的基金外，还有部分2020年“明星牛基”的身影，常言道，船大掉头难，能在危急时刻到来前及时从“繁华”抽身的基金经理，实属难得。而据记者统计，有12只2020年的翻倍基，便体现出这一“优势”，2021年一季度仍保持了正收益，跑赢大盘和核心指数。

较为典型的如东方主题精选，其2020年收益率高达108.42%，进入2021年一季度，该公募基金仍实现2.97%的收益。

公开资料显示，东方主题精选由东方基金权益投资部总经理蒋茜管理，早在东方主题精选2020年年度报告中，蒋茜就“预见”到2021年市场的波动预计会较大，顺周期板块将占优。

蒋茜指出，2020 年为了应对疫情危机，全球主要经济体都在实行经 济刺激政策，同时释放了大量的流动性。2021年随着疫苗接种普及和经济的复苏，流动性收紧是大概率事件，只是其节奏可能将随着经济复苏情况将有所变化。流动性的收紧可能是2021年市场面临的最大的不确定性。

在此背景下，蒋茜认为，以后疫情时代的全球经济复苏为主线的顺周期资产阶段性将占优。而流动性收紧和利率上行对高估值的核心资产带来一定的估值压力。因此，2021年市场的波动预计会较大， 市场将在企业盈利复苏和货币边际收紧之间寻找新的平衡，2021 年的投资尽量淡化短期的市场波动，立足于长期成长，积极把握市场结构性投资机会。

值得一提的是，尽管波动较大，东方基金对于权益市场的投资机会仍较为乐观。

蒋茜表示，展望2021年，随着疫苗逐步接种，疫情对社会和经济活动的负面影响预计将逐渐弱化，全球 预计将逐步进入后疫情时代，经济的复苏和反弹相对确定。从上市公司层面来看，得益于国内疫情较早得到控制，以及全球经济复苏，企业在盈利端的表现或将有不错的增长。