唐雷分析，2021年一季度A股市场冲高回落，波动幅度超出了大部分人预期。一方面，市场整体出现比较明显的下跌，尤其是春节前快速冲高的机构重仓板块跌幅最大；另一方面，市场风格由消费行业、成长风格切换至周期，钢铁、银行、煤炭等行业。对此，唐雷认为，国内流动性阶段性趋紧，是这一轮市场调整的深层次中期原因。

　　展望二季度，唐雷认为，流动性中性偏紧的格局导致股票市场估值会一定程度上受到压制，经济复苏的趋势将继续推动传统周期板块的盈利弹性。在成长领域中，顺周期属性的科技板块可能会获得超预期的行业景气，也可能会具有更大的盈利增速弹性。在科技板块中，二季度会关注行业景气上行的新能源汽车、工业自动化、高端装备、半导体等行业的投资机会。

　　特别地，唐雷说，在新能源汽车板块投资机会方面，汽车电动化和智能化的产业浪潮刚刚开启，其影响可以类比2000年互联网浪潮和2010年移动互联网浪潮。当前，新能源汽车全球渗透率不足5%，未来5年将处于年复合30%-50%的高速成长期，行业增速高，产业空间巨大。

　　中国方面，唐雷指出，中国新能源汽车产业链的企业具有全球竞争力，受益于全球产业发展，具有巨大的投资机会。由于市场情绪过度反应，新能源汽车板块主要公司跌幅平均在30%以上，短期调整充分。并且，考虑到今年的盈利大幅度增长之后，新能源汽车板块主流公司2021年的动态市盈率仍然处在合理水平，与其未来2-3年业绩增速匹配。“新能源汽车板块的投资逻辑，是汽车电动化产业趋势加速和宏观经济复苏导致其行业景气超预期上行，带来行业和公司盈利增速不断超预期，以及高盈利增速对行业估值中枢的提升，我们判断2021年新能源汽车板块将经历‘戴维斯双升’的投资机会。”