证券时报记者 王君晖

公募基金2020年年报昨日披露完毕，多只基金收益率超100%，赚钱效应显著。即使计入近期的回撤，收益率仍较为可观。与此同时，一份由景顺长城等十家基金公司联合支付宝发布的报告显示，2021年一季度，以支付宝金选近一百只产品为例，持有基金时长在3个月以内的用户，超七成都是亏损的，而持有基金时长超过一年的用户中，近九成是赚钱的。

基金赚钱而基民不赚钱是一个较为普遍的现象，这似乎也符合近一个季度以来市场的感观。去年资本市场表现良好，很多购买基金的投资者甚至有买基金就能“躺赢”的错觉。春节前，社交媒体上对明星基金经理的追逐“饭圈化”，乐观情绪似乎达到一个顶峰。一些缺乏投资知识和经验的投资者也拿着真金白银跑步入场，却对可能的风险视而不见。近期的市场调整中，很多在高点兴冲冲进场的投资者吃到了苦头，情绪由喜转悲。

基金经理又是如何思考和操作的呢？从年报透露的信息中可以略窥一二。值得关注的是，包括“顶流”张坤等在内的多位基金经理提到，一些关键标的正是借助疫情中市场大跌的机会完成了建仓，恰与很多股民的抛售行为形成对比。

追涨杀跌、频繁买卖是很多投资者的通病，上述报告分析，频繁买卖的基民较拿着不动的基民收益率平均少28%，追涨杀跌的基民较基金净值涨幅少赚40%。“别人贪婪我恐惧”这句话很多人都耳熟能详，但真正的践行者寥寥。买基金以及基金定投，就是为了帮助普通投资者减少选股、择时带来的不确定性，通过长期稳定的投入，获得相对较高的收益。要实现这种目标，至少要对基金经理的投资风格、判断逻辑、选股标准有一个较为全面的了解，才能放心“交付”。

从年报信息来看，多数基金经理对今年的宏观预期较为一致，疫情退散、经济复苏、通胀上行、政策刺激退出已成为市场的共识；降低经济增速权重，重视经济增长效率和质量，是宏观调控的主线。在这种大背景下，寻找结构性机会、选择相对确定性的机会，是各位基金经理的努力方向。不同基金经理选择的领域、板块、公司呈现出更强的差异化，对市场节奏的观点也有所不同。种种信息提醒投资者，养基之路，荆棘多于鲜花，选择“躺赢”之前，务必充分做好功课。