顶尖财经网(www.58188.com)2021-3-9 21:17:12讯：

　　去年8月1日，胖纸老揭和天弘基金股票投研部总经理助理，于洋博士，一起开过一个“以食为天，火眼甄金”的中期策略会。

　　当时，在中期策略会上，于洋对食品饮料进行了分析，其中，对白酒细分行业较为看好，尽管在当时，很多投资者都觉得，白酒行业在高位了，怎么还看好？

　　但现在回头看，白酒自从去年8月至今，涨幅较为明显，去年我们中期策略会上的观点，也得到了验证。比如贵州茅台(600519,股吧)2020年8月3日收盘价是1668元，进入牛年，茅台(600519)虽然重挫，但阶段涨幅依然有近23%。

　　于洋是中国科学院博士，有着9年的投资研究经验，现任天弘基金股票投研部总经理助理，我查了下，他管理着天弘云端生活等5只基金，截至2月25日，目前任职回报全部为正，且跑赢同期业绩比较基准。

　　于洋在选股时，首先考虑的也是10年周期的视角。而且在他看来，选对好公司，就是最精准的决策。

　　对于茅台这只食品饮料行业有名但也很贵的好公司，于洋认为，往后看10年，90后的喜好至关重要。

　　于洋的消费股投资框架

　　2018年年底，天弘基金进行了投研一体化改革，将股票投研人员按照行业分为了消费、医药、TMT、周期制造四个小组，股票投研部总经理助理于洋所在的小组就是消费组，主攻食品饮料方向。

　　对于消费股投资，于洋的投资框架可以分为三个部分：

　　一、选股。

　　于洋会先从一个10年周期的视角去选择公司的品牌竞争壁垒，品牌竞争壁垒要处于比较好的状态，并且未来会越来越好。

　　那么如何判断品牌竞争壁垒呢？在于洋眼中，有两个维度。“第一是公司本身业务所形成的竞争壁垒，第二是公司的管理水平。” 于洋说。

　　在判断品牌竞争壁垒之后，于洋会把这些公司再分成两个梯队。第一梯队是核心竞争壁垒往上走得速度非常快的企业。第二梯队是稍弱一点，但竞争壁垒也比较好的企业。

　　二、确定投资周期。

　　于洋把投资周期基本先定成2~3年，然后会研究所选公司未来2~3年的基本面趋势是往上还是往下。

　　对于第一梯队的公司，于洋会在它的基本面趋势持平或者往上走的时候重仓配置。如果基本面趋势往下走，但不影响到公司核心竞争壁垒的变化，会轻仓或中仓持有。

　　对于第二梯队的公司，于洋会在2~3年基本面趋势往上走的阶段去重仓配置；否则，就会轻仓或者不配置。

　　三、确定具体的买点和卖点。

　　投资界有句话叫：会卖的是师傅。于洋对买点卖点有自己独特的理解，他发明了一个词，叫：季度级别上的逆向投资。

　　即在确认了基本面趋势的前提下，如果企业的季度财报数据或者月度销售数据低于市场预期，股价有交叉表现，是买入时点；如果公司的季报业绩或者月度销售数据超预期比较多，股价往上涨的时候，则是卖点。

　　注重最大的安全边际

　　在判断一家公司基本面时，于洋特别考察两个指标，1、利润，2、核心竞争壁垒

　　“核心竞争壁垒的考察指标不是特别好找。有一个比较好的指标是市场占有率，另外还有一个视角，是业内同行或者竞争对手对这家公司的判断。”于洋进一步解释。

　　对于股价风险点的预估，于洋还是拿茅台举了个例子，“如果国家再次限制高档白酒消费，这就是一个风险。或者发生一些地质灾害事件，导致茅台整个生产区域的水质或者厂区受到破坏，这也是一个巨大的风险。“

　　“要绞尽脑汁地想清楚可能发生的负面事件，后续在实践过程中根据负面风险事件发生后的情况变化，去做加减仓的调整。”于洋表示。

　　聚焦消费，布局龙头

　　作为天弘基金消费组副组长，于洋擅长权益方向价值投资，专注消费领域，投资研究积淀深厚。

　　据悉，由于洋拟任基金经理的天弘消费股票型发起式证券投资基金（A类  010331  C 类  010332 ）将于3月10日至3月26日正式发行。

　　天弘消费股票型发起式证券投资基金以竞争优势挖掘为核心，在严格控制风险的前提下，主要投资于具备较高内在价值和良好成长性的股票，以此为基础构建股票投资组合，力求实现基金资产的长期稳健增值。

　　对了，于洋的这只新基金，也是可以投资港股的，其股票资产中，有0-50%的比例，可以投资港股通标的。

　　值得注意的是，天弘基金是业内少数做到A+H消费完全打通的机构，是此前港股组和A股消费组的合并，目前消费组团队有3名基金经理和7名研究员，长期专注于大消费领域，重视行业和公司的深度研究。每位研究员、包括基金经理在内都有独立覆盖领域，每月均有深度报告。

　　消费是长期优质赛道不用多说了，我们中国14亿人口，庞大的内需，随着经济水平提高，消费升级意愿提升，未来消费行业依然存在机会。

　　风险提示：以上观点仅供参考，不代表投资建议。天弘永定(420003)成长基金成立于2008年12月12日，成立以来近5年完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为17.45%（-8.16%）、8.24%（17.32%）、-26.46%（-19.66%）、41.68%（29.43%）、64.83%（22.61%）。天弘云端生活优选基金成立于2015年3月17日，成立以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为-21.05%（1.91%）、12.00%（31.21%）、-25.29%（-10.95%）、53.24%（38.36%）、60.98%（40.45%）。天弘精选(420001)基金成立于2005年10月8日，成立以来近5年完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为23.58%（-3.45%）、18.67%（10.84%）、-21.55%（-9.67%）、42.00%（18.47%）、40.47%（13.20%）。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，市场有风险，投资需谨慎。