来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

　　记   者丨李域

　　编   辑丨朱益民

　　随着易方达基金2020年年报的披露，旗下掌管千亿资金的基金经理张坤的全部持仓也浮出水面。

　　除了前十大重仓股外，明星基金经理“隐形重仓股”和对后市的观点也备受基民关注。

　　超500万基民追捧

　　作为公募基金首个管理规模超过千亿元的主动权益基金经理，张坤受到了超500万基民的追捧。

　　目前，张坤管理易方达中小盘(110011)、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选四只基金，在管基金总规模1197亿元。

　　年报数据显示，张坤管理的基金持有人总数接近530万户，其中易方达中小盘基金持有人313万，易方达蓝筹精选基金持有人191万，易方达优质企业三年持有投资人20万，易方达亚洲精选投资人6万。

　　据Wind统计数据显示，2019年底，张坤管理的这四只基金的持有人共计158万人。

　　这也就意味着，在2020年，张坤持有人数量大幅增长了236%。

　　基金业内人士认为，随着明星基金经理的出圈，关于基金的讨论在微博、小红书、抖音等各类网络社区很常见，大量的新基民入场，基民群体也呈现出年轻化的表现。

　　麦肯锡也认为，零售资金将是公募业务未来最重要的新增资金来源，预计到2025年零售业务将为公募基金创造约16万亿元人民币的增量资金规模。同时，“基金赚钱、基民亏钱”局面将逐步被打破。

　　隐形重仓股曝光

　　图 / 图虫

　　截至2020年底，易方达中小盘持有个股89只，除十大重仓股之外，还持有山西汾酒(600809,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)、海康威视(002415,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、水井坊(600779,股吧)、百润股份(002568,股吧)、天味食品(603317,股吧)、恒生电子(600570,股吧)、三棵树(603737,股吧)和涪陵榨菜(002507,股吧)等。

　　与2020年中报相比，持有的个股从39只增加到了89只。

　　易方达中小盘基金境内股票投资组合在行业占比上，制造业排名第一，占基金资产净值比例的70.93%，卫生和社会工作占15.45%基金资产净值比例，交通运输、仓储和邮政业占基金资产净值比例的4.11%。

　　易方达蓝筹精选“隐形重仓股”包括华润啤酒、锦欣生殖、山西汾酒、青岛啤酒(600600,股吧)股份 、招商银行(600036,股吧)、美年健康(002044,股吧)、金蝶国际、百润股份、天坛生物(600161,股吧)、通策医疗(600763,股吧)等，与2020年中报相比，持有的个股从46只增加到了90只。

　　从易方达中小盘和易方达蓝筹精选的隐形重仓股来看，张坤还是保持着对酒类的偏爱，山西汾酒、水井坊和青岛啤酒股份持仓占比均超过了2%。

　　张坤认为，近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE（净资产收益率）水平，这样的趋势很难长期持续，或许应该降低对收益率的预期。

　　因为基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看，应大致相当于企业的ROE水平。从全球来看，能够长期维持较高ROE的公司非常少见。

　　对于前期市场的大跌，张坤谈到了自己的体会。在股价阶段性跑输市场时进行建仓，能够更加有效地拷问自己的内心：

　　我是否相信这个公司的底层逻辑？

　　是否对公司的长期逻辑充满信心？

　　假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司?

　　对于未来张坤表示，中国经济和资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质企业不断长大、 成熟并且长寿，优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。

　　本期编辑 刘巷 实习生 陈希元

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