大盘：上周，两市全线回调，沪指单周跌幅3.43%，创近5个月新高，万得全A指数单周下跌4.53%，创2020年3月以来单周跌幅新高!

北向资金：北向资金上周成交净卖出67.37亿元。最新持股数据变动显示，陆股通合计持有2213只个股，持股量较上周末减少4083.66万股，增持的有776只，55股获陆股通增持比例超50%。个股方面，北向资金整体流出环境下，东方财富逆市杀出，成为近期北向资金逆市加仓最多的个股!

【东方财富获得4家券商联合推荐金股】

券商的2月金股名单陆续出炉，目前已有10家券商披露了2月金股组合，据不完全统计，东方财富获得国信证券、开源证券、西部证券、中信建投4家券商的联合推荐，是券商推荐次数最多的个股!

西部证券认为，东方财富旗下多个流量入口积累了超过千万月活跃用户，随着公募基金市场规模提升以及财富配置结构变化，预计较强的流量变现能力或令基金代销业务保持较高成长性。

【首批券商发布业绩公告：七成券商净利增长超50%，最高逾10倍，计提减值准备大幅增加】

刚刚过去的2020年，推动资本市场改革的政策不断出台，全面注册制时代到来，二级市场交投旺盛，Wind数据显示，2021年1月份两市日均成交额高达1.08万亿元，为近半年单月日均成交新高!券商成为享受制度红利最大的赢家之一。

从业绩数据中可窥一二，近日上市券商密集发布业绩快报/预告，近七成券商净利增长超过50%，最高超过10倍。

2020年资本市场整体回暖，券商业绩整体向好，堪称“丰收之年”。截至1月28日，已经有17家上市券商发布了业绩快报/预告，已披露的券商净利润全部实现正增长!

“互联网券商”东方财富是增速最快的券商之一，预计去年实现归母净利润45亿元至49亿元，同比增长145.73%-167.57%。公告显示，主要是由于证券业务相关收入，以及金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长。

除证券业务以外，东方财富还受益于公募基金大爆发，基金代销业务取得不错的表现。从2020年前三季度数据来看，东方财富旗下互联网基金平台天天基金的基金销售金额为9950.68亿元，同比增长112.26%。

东北证券分析师王凤华指出，券商密集公布业绩预告，行业景气度得到验证。受益于市场持续回暖以及市场改革下券商积极推动业务转型，券商年度业绩普遍高增。2021年是资本市场改革加速之年，随着全市场注册制配套的相关政策陆续落地，券商业务空间进一步拓宽，盈利能力有望持续改善。

计提减值增加对业绩影响几何?

虽然券商整体业绩呈现爆发性增长，但另一方面，多家券商同时公布了2020年相关计提资产减值准备规模，相比往年也大幅提升，巨额计提也对券商业绩造成侵蚀。

陈梦洁指出，由于2020年市场整体表现较好，市场活跃度和成交量明显再上了一个台阶，虽然部分券商虽存在计提减值的情况，但是相对于整体的业绩占比影响较小，对利润的影响不大。此外，券商在当下时点选择先进行坏账清洗，也有利于为后续轻装上阵做铺垫，后续的业绩表现值得期待。

【无惧调整!券商ETF(512000)获40亿元资金逆市加仓】

东方财富作为券商ETF(512000)第一大成份股，自然反映出对于券商板块的景气度，券商ETF(512000)也在同期表现出强势的资金流入!

上周券商板块近期持续调整，券商指数上周单周跌幅5.52%，日线调整至箱体下沿。

与此同时，券商板块精准指向ETF——券商ETF(512000)却迎来持续资金增持，Wind数据显示，券商ETF(512000)近6个交易日分别获得8亿元、4.72亿元、13.72亿元、2亿元、5.2亿元、6.47亿元，近6日净流入资金高达39.76亿元!位居所有股票ETF之首!

其中，1月26日单日13.72亿元净申购更是创下券商ETF(512000)上市以来新高!可见资金对于该品种的看好!

据中金公司测算，在2019年行业业绩高基数的基础之上，2020年—2021两年行业的利润增速将分别达到25%/21%，2021年证券行业的利润会回到2000亿元左右，也就是接近此前2015年的巅峰时期的水平。

当前券商板块估值约为1.98倍PB，估值低位起跳，估值远低于15年的5倍PB，及2007年的17.66PB。同时，从基金Q3持仓的情况，相较沪深300低配6.14%。预计随着海外大选事件逐步落地，叠加高层定调十四五开好局的要求，在监管引导居民储蓄资金流入资本市场定调下，持续的基金发行入市节奏不变，因此当前万亿成交量有望继续维持，市场可能在不断累积市场燃点，券商板块热度也有望被激活，2021年继续保持行业热度和业绩持续增长。

长江证券非银团队最新观点认为：看好改革周期下行业配置价值。

1)券商进入业绩快报发布阶段，在指数上涨、市场交易量放大、股票发行节奏加快背景下，券商进入良好业绩增长阶段，2020年净利润增速区间在20%-80%。

2)当前市场贝塔是短期影响行业表现的主要因素，市场热度的提升有望构成券商股上涨的动力;长期来看，全面深化注册制改革实现的资本市场扩容有望带来行业业务空间的提升和商业模式的进阶，成为推动行业盈利能力上行的驱动力。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，华宝基金旗下券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)。

另外，在计提减值频发的环境背景下，通过一篮子个股更能够有效的规避个股踩雷风险，且相对券商个股整体投资胜率更高。

【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。