一年卖了50万辆的特斯拉，28日公布2020年第四季度及全年财报。

财报显示，虽然特斯拉营收、净利润等指标均有所增长，但是净利润方面表现不及市场预期。受此消息影响，特斯拉盘前跌超7%。

净利润不及预期

摩根大通下调评级

财报显示，特斯拉第四季度实现营收107.44亿美元，同比增长46%，高于市场平均预期103.2亿美元。现金及等价物达194亿美元。

然而，特斯拉净利润表现略低于预期。第四季度GAAP净利润为2.7亿美元，同比增长157%，但市场预期7.63亿美元；2020年全年净利润7.21亿美元，首次全年盈利，去年同期亏损8.62亿美元，市场预期12.72亿美元。

同时，特斯拉在财报发布后的电话会议中依然受到诸多与会分析师质疑。会上，特斯拉面对包括2021年交付目标、何时扩大自动驾驶领域收益等问题均未给予具体回应。

摩根大通最新将特斯拉评级下调至与大市持平。

一年卖出50万辆

相当于12个蔚来

特斯拉营收大幅增长受益于车辆交付量显著增加。财报显示，2020年全年交付49.96万辆，距离特斯拉CEO埃隆·马斯克年初定下的“交付50万辆”的KPI只有一步之遥。

特斯拉还表示，此次公布的交付数量统计稍微偏向保守，最终的交付数字可能会有0.5%或更多的差异。

50万辆什么概念？国内的三家造车新势力，2020年全年的交付量加起来也没超过10万辆。蔚来全年交付量为43728辆，理想汽车全年交付了32624辆，小鹏汽车全年交付了27041辆。

换句话说，特斯拉一年的交付相当于12个蔚来的交付量，15个理想或是18.5个小鹏。

近50万的销量，带给特斯拉巨大收益。其中，特斯拉在第四季度卖出了18.07万辆汽车，营收跟着销量也再创新高，达到了107.44亿美元，同比增长46%，全年营收为315.36亿美元，同比增长28%。

如此靓丽的四季度营收和销量背后，特斯拉第四季度净利润为2.7亿美元，比上个季度还少了0.61亿美元。

刚刚，特斯拉又降价了

Q4季度销量涨了，净利润却不及预期，问题出在哪儿？

面对多家新能源车的强势竞争，自去年特斯拉在中国以及全球市场对旗下车型均进行大幅度的降价，第四季度平均销售价格下降了11%。

1月28日，中国官网上的特斯拉Model S Plaid起售价调整至99.999万元，相较此前下调17.49万元；这款车型在美国售价也下调2万美元至11.999万美元。同时推出的Model X Plaid也定价为99.999万元。

从产品结构上来看，特斯拉通过提价的方式正在从Model S和Model X转向更便宜的Model 3和Model Y。

Model S长续航版售价从去年10月的73.39万元提高至79.999万起，涨价幅度达6.609万；Model X中国区售价也同步进行更新，长续航版售价84.999万起，较去年7月涨价7.709万元。

而在过去一年里，特斯拉却把Model S连续降价数次，将北美Model 3/S/X的售价降低6%；还在中国下调4%的Model X/S售价，在Model 3自交付以来，更是连续四次降价，如今已经降至24.9万元。

2021年新年伊始，特斯拉再次祭出了降价Model Y这一重磅武器，Model Y长续航版售价33.99万元，直降14.81万元，高性能版更是直降16.51万元，售价36.99万元。在价格上直接碾压对手，据当时媒体报道，在降价消息公布后的10小时内，订单数量就飙升至逾10万辆。闻声而来的消费者几乎踏破了特斯拉直营店的门槛。

显然冲销量压缩了特斯拉的盈利空间。更要命的是，梳理财报发现，除了卖车收入之外，特斯拉的信贷收入也是很重要的一部分。

什么是信贷收入？据了解，车企想要在美国、欧洲国家卖车，需要销售一定数量的新能源车或其他零排放汽车。如果没达标，就只能向有积分的企业购买碳排放积分。

2019年特斯拉靠卖碳排放积分直接赚了5.49亿美元，2020年这笔收入涨到15.8亿美元。

如果剔除掉信贷收入，特斯拉卖车的净利润是亏损的……

（文章来源：中国基金报）