1月26日早盘，两市低开后走低，券商指数随市低开，后持续弱势振荡下跌，截至10:30跌1.66%。

方正证券领涨，盘中涨幅一度近4%，东吴证券、湘财股份、南华期货等涨幅靠前。华林证券领跌券商股，跌幅超5%，华鑫股份、西部证券、兴业证券等跌幅靠前。

券商龙头中信证券跌逾2.2%，东方财富大跌3.84%。

截至10:36，顶级规模券商ETF(512000)跌1.89%，成交额超9亿元，日K线触及60日线!

持续下跌调整过程中，券商ETF(512000)盘中持续溢价，买盘逢跌加仓动作明显。

截至10:35分，同花顺Level-2行情显示目前净申购已超5亿元。

作为券商板块投资利器，券商ETF(512000)获得场内交易类资金的青睐。1月25日，券商ETF(512000)场内成交额达16.37亿元，其最近一月其日均场内成交额达17.52亿元，过去两个交易日，券商ETF(512000)分别净申购金额为7.6亿元、4.7亿元!

一、2020年券商行业延续增长态势，互联网券商奋起直追

从目前已披露的23份券商年报来看，疫情笼罩之下的2020年，券商盈利并未放缓，多数券商增收又增利，行业延续增长态势。

截至1月25日，已披露2020年财务数据的券商中，营收前五位的是：中信证券(543.48、中信建投(233.51亿)、安信证券(94.19亿)、长江证券(77.85亿)、国海证券(45.31亿)。

净利润前五位的是：中信证券(148.97亿)、中信建投(95.09亿)、东方财富(28.94亿)、安信证券(32.57亿)、中金财富(22.69亿)。

除上述几家外，民生证券、东莞证券、东海证券年营收超20亿元，长江证券、长城证券、红塔证券、国元证券净利润或预告净利润下限超过13亿元。

部分中小券商虽然营收、净利排位中后，但两项指标的同比涨幅十分抢眼。

华鑫证券2020年录得15.73亿营收，同比增长103.23%;5.59亿净利润，同比增长317.6%。母公司华鑫股份称，2020年证券市场行情整体回暖，股票基金交易量同比增长。融资融券市场平均规模较上年同期同比增长。公司经纪业务、投资业务、信用业务均同比实现较大幅度增长。

净利润同比大增的还有：东方财富(+104%)、中金财富(+247.43%)、英大证券(110.56%)。

二、中航证券：券商板块短线被低估，预计未来出现上行行情

券商业绩利好的短时刺激并未体现，在当前抱团股占主导的市场环境下，如何配置券商股?

中航证券首席策略分析师张郁峰认为，从目前市场整体情况来看，大盘基本面持续向好，上市公司的年报普遍预期较好，经济未来发展也有良好预期，上述因素促成大盘持续上行的主要动力。

“就短期的市场盘面而言，整体上虽然短期抱团股出现分化，但是未来如果其他板块能够持续发力的话，市场仍旧将保持一种震荡上行的格局，券商板块整体业绩表现优良，未来随着注册制向全市场铺开，券商投行业务迎来发展机遇。二级市场成交量过万亿、大盘上涨也利好券商经纪、自营业务。

“综合以上几点，券商股的表现在目前阶段有低估之嫌。但是，短线上不表现并不代表未来不会出现持续上行。尤其在目前阶段，一些机构已经开始寻求估值偏低的个股的投资机会，预计券商股在未来仍将会出现一波上行行情。”他称。

从2020年第四季度基金重仓券商比例来看，兴业证券认为，2020年上半年受国内外经济预期下行影响，券商板块重仓配置市值连续下滑至0.94%，处于明显低配状态。

2020年，券商股几番扛起“牛市风向标”的大旗，这种行情是否会在2021年再现?

张郁峰认为，从基本面和技术面分析，券商股行情具备启动的因素。基本面上，财报超预期的表现对券商股形成促进作用;技术层面，券商股经过较长时间蓄势之后，如果能够得到资金的青睐，将会形成向上的突破。

渤海证券最新观点：券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间;基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。

【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。