在上市公司超预期业绩提振下，沉寂已久的银行板块近期迎来一波行情。受益于此，多只银行主题指数基金及ETF基金净值于上周创出新高。长期以来低估值的银行股这波上涨背后的核心逻辑是什么？此轮涨势又能持续多久？

对此多位机构人士表示，银行基本面步入新阶段，当前资金配置趋势有望助推估值上升，银行股具有中长期投资价值，未来持续看好。

多只银行主题基金

净值创新高

近期，被称为“价值洼地”的银行股迎来多方资金的关注。银行板块录得较大涨幅，主力资金呈现净流入状态。上周，北上资金合计净买入A股96.08亿元，连续第12周净买入。金融股成为上周北上资金重点加仓对象，合计净买入62.73亿元，其中净买入银行股29.72亿元。

上市银行业绩持续披露，净利表现仍超预期。业绩提振下，银行板块指数于1月19日收盘实现罕见“十连阳”。数据显示，今年以来截至1月19日收盘，银行板块上涨8.66%，在28个申万一级行业中涨幅排名第二，仅次于半导体电子行业。

今年以来截至1月22日，银行板块涨幅已超6%。

受此影响，多只银行主题基金净值于上周创出新高。具体来看，华宝中证银行ETF1月18日收盘净值为1.2333元，创出历史新高。同日，鹏华中证银行ETF、汇添富中证银行ETF、华夏中证银行ETF等净值均创历史新高。普通指数型基金而言，招商中证银行指数、富国中证银行、中融中证银行净值录得历史新高。

事实上，目前银行股估值仍处于较低水平。数据显示，按中信证券银行指数成分股来看，截至1月22日收盘，有25只银行股最新市净率不足1倍，占行业内成份股比例的近7成。华夏银行、交通银行、民生银行、渝农商行、浦发银行等9只个股最新市净率均不足0.6倍。

银行板块

长期投资价值凸显

对于近期银行板块表现，光大证券银行业分析师王一峰在研报中表示，受年度业绩快报“催化剂”驱动，经济基本面复苏与流动性充裕共振，推动银行股上涨。总体来看，前期披露的业绩快报的银行股财务指标表现较好，特别是单季度盈利高增。

安信基金权益投资部总经理张竞表示，未来半年顺周期部门景气度仍有望持续向上，银行等后周期属性行业具备基本面数据持续改善的可能，估值修复空间仍然可观。

天弘中证银行ETF基金经理陈瑶认为，银行股的投资逻辑可以分为两个层次。一是从长期投资来看，银行是宏观经济的重要支柱，其长期回报与中国名义GDP的增速是相匹配的。二是从经济周期来看，银行作为顺周期板块，其表现会受到经济周期波动影响。在宏观经济上行时，货币政策会逐渐回归中线，此时对于银行净息差的改善是有利的，另一方面，在宏观经济修复的背景下，企业盈利会改善，银行的整体资产质量也会有所改善，此时银行基本面也会逐渐出现向好的逻辑。

嘉实基金基金经理李欣认为，目前银行估值仍较低，且业绩还在逐步释放，预计市场对银行的信心也将不断提升，银行今年有望迎来估值业绩双升的行情。

中金公司发布的研究报告也称，银行股目前处于业绩“V”型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点以及估值仓位反转的起点。该报告指出，宏观经济复苏趋势明确，信用条件向常态收敛，贷款定价随需求走高，宏观环境有利于银行营业收入和资产质量端持续好转。向前看，中金预计A股及H股银行指数于2021年上涨空间有望超过各50%及60%，基于修复及增长逻辑，该行重申全面看好内地银行股。

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（文章来源：中国基金报）