公募基金2020年四季报披露完毕，知名基金经理对后市行情的把脉及组合操作策略展望浮出水面。

整体来看，基金经理对A股今年表现持较乐观预期，预期市场有望延续震荡上行格局。一季度的投资将主要围绕基本面非常强劲、估值合理的新兴行业和被低估的优质资产这两个方向展开。

港股的投资机会受到普遍认可。在港股市场上，成长股和价值股估值优势都很明显，叠加南向资金的持续涌入、恒生指数的持续优化，港股吸引力渐升。

A股有望继续震荡上行

四季报中，基金经理普遍认为中国宏观基本面、货币政策将持续利好资本市场，基于此，对市场持乐观积极态度。

易方达中小盘基金经理张坤表示，“我们对于中国资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。”

展望一季度，兴全社会责任基金经理傅鹏博认为，今年疫情的影响趋于缓和，中国经济将更加活跃，对后市保持积极乐观预期。中国市场将更加国际化、机构化。最近随着人民币的大幅升值，外资史无前例的涌入A股市场便是明证，而这种流入会成为一种大趋势。

国泰聚信价值优势基金经理程洲认为，一季度国内宏观经济将继续保持较好的恢复进程，货币政策维持稳健基调，居民储蓄资金持续入市，以及通常会出现的春季躁动，A股在新年有望延续震荡上行的格局。

中欧新蓝筹基金经理周蔚文表示，未来几个季度，综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素来看，市场还有一定机会。首先，宏观经济确定性将保持较好的增长；其次，随着房住不炒政策的坚持、资管新规的实行等，股票市场将持续迎来增量资金。最后，从股市估值来看，全市场并没有明显高估，还可以找到一些低估资产。

围绕两大方向展开操作

对于接下来的组合投资操作策略，多位知名基金经理表达了自己的看法。总结起来就是一方面寻找业绩增长强劲且估值合理的标的，另一方面致力于挖掘内在价值尚未得到市场认可的优质公司。

交银阿尔法核心混合基金经理何帅表示，一季度投资计划围绕两个方向展开：“首先是基本面非常强劲的新兴行业，公司的估值没有透支未来3到5年的增长预期；然后，我们依然坚持要回到资产本身，挖掘被市场‘抛弃’公司中未来预期收益率较高且安全边际很足的资产。”

安信价值精选基金经理陈一峰在季报中提到，市场指数连续两年上涨，部分行业优秀公司的价格已反映在了价值上。但不同行业龙头的估值分化依然较大，站在三年的维度上看，依然有部分优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会也是未来实现收益的重要途径。

程洲表示，会密切关注外部环境的风险和国内货币政策的变化。结构方面注重行业的增长空间和行业的估值水平，在个股方面还是严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的分析。

展望 2021 年，民生加银策略精选基金经理孙伟认为，不少优质公司处于中长期布局的机会，主要关注互联网、科技创新、消费三类企业。

汇添富消费行业混合基金经理胡昕炜也认为，消费行业当前仍是 A 股市场性价比较高的板块之一。

广发双擎基金经理刘格崧认为，随着海外疫情缓解，全球陆续复工复产，顺周期行业仍值得重点关注。同时，光伏行业全面进入平价时代，海外需求明显恢复，行业已经进入快行道，长期空间广阔。“虽然科技行业出现波动，但是我们依然看好行业的长期发展空间。”

港股投资性价比提升

景顺长城沪港深领先科技股票基金经理詹成认为，从性价比角度来看，港股的成长股和价值股估值优势都很明显。而且，南向资金的持续涌入、海外资金的逐步回流，流动性上利好港股。此外，新兴产业公司积极到港股上市、中概股大量赴港股二次上市，优化了恒生指数结构，恒生指数当中新经济板块比重大幅提升，让港股更具成长性，增加了港股吸引力。

银华沪港深增长股票基金经理周大鹏和周晶表示，越来越多海外投资者将注意力转向港股，这一趋势将在2021年延续，当下港股市场估值水平极具性价比。

（文章来源：中国基金报）