海外经济方面，欧洲疫情再度出现恶化。9月以来，欧洲疫情再度全面爆发，西班牙、法国等主要国家的新增确诊人数相继突破万人。截至北京时间9月26日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例3271万例，累计死亡病例99万例，38个国家确诊病例均超过10万例。在美国、印度新增确诊病例仍维持高位的背景下，欧洲疫情的全面反弹给全球经济复苏带来了更大的不确定性。

　　国内经济方面，工业企业盈利持续改善。根据国家统计局数据，1-8月规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅比1-7月收窄3.7个百分点，保持改善趋势。8月当月规模以上工业企业利润同比增长19.1%，较上月小幅回落0.5个百分点，增速仍处于高位，连续4个月正增长。工业企业利润增长的主要原因是出口较为强劲，疫情导致供给侧改革进一步深化，提升了龙头企业的盈利能力。

　　总体上，近期国内的经济复苏有序进行，海外的疫情仍然没有得到控制，部分优秀的国内企业有望提升在全球的市场份额。由于今年以来外部环境多变，短期看，临近国庆长假，资金的避险情绪显著上涨，大盘的波动加剧。国庆节是观察消费复苏的重要节点，国庆期间的白酒、家电、房屋和免税等行业的消费将深刻影响国庆之后的板块走势。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）