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金融战“疫”必胜逻辑|中融基金:A股短期下跌 不改中长期看好趋势

加入日期:2020-2-3 21:36:54

  顶尖财经网(www.58188.com)2020-2-3 21:36:54讯:

  编者按:春节期间,受“疫情”及英国脱欧等因素影响,全球股市以及大宗商品出现了大幅下挫,恐慌情绪蔓延,庚子年首个交易日A股跟随外盘补跌。截止2月3日收盘,上证指数跌7.72%,深证成指跌8.45%,创业板指跌6.85%,虽然沪指盘中创23年以来最大跌幅,与全球市场进行对比,A股调整幅度明显小于外围市场假期跌幅,北上资金加速抄底,净流入约200亿元;相比2003年“非典”时期,当下A股的估值中枢远好于彼时。后期恐慌情绪的拐点主要取决于三方面:一是,新增确诊病例和新增疑似病例的走势;二是,基本面的预期;三是,逆周期对冲政策的力度。对此,机构纷纷发表观点,详述必胜逻辑与投资策略。

  今天是A股春节后第一个交易日,各指数大幅低开,大约2900个股票开盘跌停,40多个与抵抗疫情有关的个股开盘涨停。上证综指低开8.73%,逼近2700点,收盘下跌7.72%;沪深300指数低开9.09%,收盘下跌7.88%;创业板指低开8.23%,收盘下跌6.85%。

  虽然目前市场上悲观情绪弥漫,哀鸿遍野,但是我们认为,不应该过度悲观,A股中长期仍然看好。

  首先,疫情的蔓延是短期的。我们认为,结合春节后企业复工、人员流动情况以及相关专家的意见,预期新增传染人数将较快达到高峰,随后开始下降。我们对于战胜疫情坚信不疑。

  其次,疫情对经济和企业经营的负面影响是短期的。疫情虽然会对2020年1-5月的服务业(餐饮、旅游、酒店、交通、商贸、教育等)、制造业、出口造成一定负面影响,拖累上半年GDP,但这些影响都是短期的。央行近日已经出台了一系列政策维护流动性宽裕、为企业提供融资支持。今日又释放1.2万亿逆回购,将逆回购利率下调10bp。我们预期接下来会下调MLF利率,预计本月20日左右,LPR利率很可能会下降5-10bp。国家正在积极研究通过税收政策对企业进行支持。预期未来国务院还会出台政策稳定经济。第三,A股的下跌也是短期的。今日A股大幅低开8%以上,超出了A股放假期间(1月24日-2月2日)恒生指数、A50期货的跌幅。从历史经验看,这种投资者悲观情绪的集中释放往往是恐慌因素导致的,并不具备持续性。

  从估值看,上证综指跌至2700点附近,A股整体市盈率明显低于美股,具备投资价值。向下的空间已经非常有限。

  因此,在当前位置,我们并不悲观,反而看好后市的中长期表现,认为现在已经到了偏低的估值水平。今日北上资金合计流入A股199.32亿,表明国际资本已经大举涌入抄底A股。

  行业方面,我们一直认为2020年A股有较好的结构性投资机会。我们在年初看好的5G、电子、计算机、传媒(除了院线和影视剧集制作)、新能源汽车产业链、禽畜养殖、转基因种子等行业的经营受疫情的影响非常有限,今日跟随大势下跌,出现了比较好的中长期建仓机会。白酒的销售虽然受到疫情的负面影响,但龙头公司现在估值已经较为便宜,具备了长期投资价值,后续可以逐渐介入。其他如汽车、化工、机械、电气设备等行业,都可以自下而上选出一些不受疫情负面影响、或受益于后续稳增长政策的个股。

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(责任编辑:赵鹏 )

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