01

　　一季度经济或受短期冲击

　　当前的疫情，或将会对中国经济及市场造成影响。自去年四季度以来宏观经济出现的弱复苏迹象，今年一季度将会被此次疫情的爆发所干扰甚至打断。

　　对于当前及未来一段时期的经济而言，我们认为，人口流动的受阻，生产活动的停滞，在供给端形成了某种程度的突然“休克”；而在需求端，除了必须消费及与卫生防疫相关的消费需求之外，任何可选消费都近乎被最大程度的压缩和消减，或将对一季度经济及资本市场产生短期重大影响。

　　划重点

　　02

　　疫情好转后，市场将迎来强烈修复

　　为遏制疫情所作出的短期“休克”措施，阵痛虽大，但对整体经济未来长远的健康发展却是必须的。若疫情逐步得到有效控制，那么当前对经济的影响就会是暂时性的，未来也会有很快的修复。

　　因为人流限制与生产暂停，都是为应对疫情而进行的人为临时性措施，并没有遭受到永久性损失。而被压缩的需求，在疫情程度减弱之后，也会出现强烈的修复。

　　对于A股市场，基本面的影响叠加情绪的恐慌，资本市场或将会承受较大的压力。但与我们对经济的看法一致，疫情尽快得到控制后，市场也会在不太久的未来进行大部分的修复，甚至超越。

　　因此，未来一到两周新增确诊、新增疑似病例、医学观察人数等数据就非常关键，上述数据一旦确认拐点，市场也将会进行迅速反应。我们相信，在强有力的中央领导下、在所有人众志成城的团结协作下，中国终将走出疫情，投资者不必过于恐慌，而要合理看待疫情对经济与资本市场的影响。

　　风险提示

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