顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-9 13:04:59讯：

普通人如何投基致富？

关注12月16【顶投奖】放榜日！

【顶投奖】旨在打造投资界权威的基金经理榜单。

【顶投奖】是证券之星研究院从业绩、稳定性、回报率等多维度数据所建立的排名模型。意图从客观数据角度选出那些长期发挥稳定，复合回报率向巴菲特看齐的【中国顶级投资人】。

【顶投奖】的算法如果说是公平客观的话，打造算法的宗旨却是感性的，那个宗旨就是：选出的基金经理，其任何一个产品都是研究员自己敢【长期持有】甚至已经长期持有的。

“一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若晨星。”如果说要校验一个投资人的投资水平如何，那么时间肯定是一个永远也绕不开的话题。

今天我们来介绍一个在公募基金中的长跑健将：景顺长城的余广。其代表作景顺长城核心竞争力混合A的9年复合收益率为497%，平均年化收益率为21%，是业绩排名前1/10的公募“常青树”。

单看一年20%的收益率市场上可能会有许多人都会看不上，他们认为每年翻倍妖股这么多，自己只要随便抓住一支就能超过这个收益率。

但不知道大家有没有听过棋盘与米粒的故事：皇帝为了嘉奖国际象棋的发明者，决定满足他一个愿望。发明者说：“他的愿望很简单，只要在棋盘的第一格放上一粒米，在第二格加倍至2粒，在第三格加倍至4粒，只要摆满64格就行了。”

故事的结局我们都知道了，国王根本没法满足这位发明者的愿望。因为在加到第11格时，需要米粒的数量就已经翻了1024倍。

回到刚才的话题，如果你真的能做到稳定抓住翻倍股，哪怕你一年只抓住一支，10年后你的资产也已经翻了1024倍，实现财务自由了。但市场上真正能做到这种收益率的人却是凤毛麟角。

“弱水三千，只取一瓢饮。”这句话源起佛经中的一则故事，他的意思是提醒人们不要迷失在繁华的世界当中，世界上有很多吸引你眼球的东西，但不要被太多东西分了心，只要用心好好把握住其中的一样就足够了。

“宁取细水长流，不要惊涛裂岸。”余广就是这样一位鲜见的公募匠人。

十年长跑高手

从业超过10年且年化收益率超过20%的基金经理可谓少之又少，景顺长城总经理助理、股票投资部总监余广正是其中一位。2005年1月，余广加入景顺长城基金，在研究员的岗位上一待就是五年。2010 年 5 月起余广正式担任基金经理。2011年开始管理景顺长城核心竞争力混合，至今已快有9年了。

“走得快的，最终是比不上走得慢但走得远的”。余广喜欢用这句话描述自己对于时间和投资业绩之间关系的理解。所以，如果一定要给余广一个人设或是标签，那么“长情”二字恰如其分：他工作不常换，他的投资风格和持有的股票不常换，甚至他也希望他基金的持有人不要时常更换自己的投基策略。

自下而上的选股策略

自下而上的选股策略，需要对公司有很强的财务分析能力。余广在进入公募行业之前，是一名注册会计师，曾赴英国求学，获银行和金融工商管理硕士学位。他曾担任过蛇口中华会计师事务所审计项目经理。早期审计工作的经验对余广后来投资时有着很大帮助，余广能凭借多年审计从业经验带来的良好财报阅读能力，从中搜寻质地优秀的公司。

定量定性挑选优秀公司

在量化方面，余广主要关注以下四个方面：

首先，核心指标是ROE。余广认为要以实业投资者的视角来审视一家公司，所以必须看到公司长期的盈利前景才会投资。余广最看重的是公司的长期盈利情况。在长期的视角下，余广第一个看的就是公司的股东回报率(ROE)，这是他的核心指标。

第二个指标是公司盈利的稳定性。余广很少投周期行业和议价能力存在一定问题的公司。因为这些公司的盈利波动很大，不好做盈利预测。余广觉得公司的盈利稳定性也是很重要的量化指标。

第三个指标是公司的现金流。余广认为对于一家公司，它公布出来的盈利，其实是会计上的盈利。如果一家公司的增长很快，但是它的增长又没有一个经营性现金流的配合，它的盈利增长可能会有水分。

余广不仅看公司的经营现金流，也比较关注公司的自由现金流。余广可以接受一家企业在快速发展阶段时的自由现金流为负，但不太喜欢长年累月的自由现金流都是负的，余广认为这样的公司无法给带来长期的回报。

第四个指标是公司的资产负债表。余广认为：某种程度来看，资产负债表反映了一家公司的经营结果，如果一家公司做得好，必然就会反映在它健康的资产负债表上，如果没有，就说明它做的其实是不好的。

从定性标准来看，余广主要关注以下两点：

第一点是要看公司的业务价值、业务模式。了解、理解并认同一家公司的业务模式是余广投资的基础。一家好的公司，它的业务模式不仅是在今年或者两年内，能给股东带来不错的回报，在未来比较长的时间段内，都可以给股东带来一个不错的回报。只有这样，才值得去长期持有这一家公司。

第二点是看公司的治理结构、管理层能力和诚信水平。如果一家公司的整个治理结构存在比较大的缺陷，公司的管理层不靠谱，这种类型的公司余广基本上是不碰的。

2020年正好是余广正式成为基金经理的第10个年头。依然坚持在投资一线的他，时刻关注着市场的变化，保持着对于投资的敬畏之心。

跌宕起伏的2020年已近尾声，面对即将到来的2021年，如何前瞻布局成为投资者关注的焦点。对此，景顺长城股票投资部总监兼基金经理余广认为，整体来看，2021年A股大概率将延续结构性行情，投资机会更偏向于优质个股。

消费科技板块仍是来年主线

具体到行业配置方向上，余广表示，在偏谨慎的看法之下，均衡配置行业会是相对较好的选择。余广的观点是：大消费和科技板块依然是投资主线之一。余广强调，中国经济未来的发展动力，基本上集中在消费升级、产业升级以及科技这些方面。消费和科技已经接过传统行业的大旗，承担起拉动经济增长的角色。

港股估值洼地值得关注

余广表示，从估值上看，港股还是相当有吸引力的。更重要的是，港股市场汇聚了一批优质的中国科技互联网企业，加之中概股回归港股的热潮，港股上市公司的结构已然发生转变，更加贴合中国经济发展的未来趋势。