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景顺2021年全球市场展望:多重因素影响下的三种可能情景

加入日期:2020-12-8 13:01:44

  顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-8 13:01:44讯:

财联社(上海 编辑 刘蕊)讯,日前,景顺(Invesco)全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)发布了景顺2021年市场前景展望报告。

在每年年底,景顺都会发布来年市场前景展望,但今年,这一工作尤其复杂:2021年市场经济增长情况受到多方面因素的影响,包括新冠疫情感染率、财政政策、货币政策、公共卫生政策、新冠病毒疫苗和治疗手段的研发和试验进展、消费者和企业信心等。

综合考虑这种环境下的各种可能性,景顺对2021年全球市场提出了三种假设场景:基本场景、乐观场景和悲观场景,并提出了基于三种不同假设情景的资产配置建议。

当前局势研判

景顺指出,在缺乏疫苗的情况下,一个地区控制新冠病毒传播的能力变得尤为关键。目前,东亚(尤其是中国、日本和韩国)已经能够很好地控制疫情传播;而大部分发达国家和很多新兴市场仍在努力遏制疫情。这种差异已经明显反映在了经济活动上:那些能够有效控制疫情的国家受到的经济影响较小。景顺还必须深刻认识到,即使在新冠疫情中不采取封锁措施,经济活动仍然会受到新冠感染率上升的影响,因为感染率上升会影响消费者信心,进而改变消费行为。

此外,由于社交隔离措施带来的行为改变,新冠疫情对于服务业的影响比对制造业更大。在新冠疫情研发成功并大规模分发前,这一情况预计将持续存在。

在整个危机期间,政策支持对经济和市场重要性很大。在全球范围内,有很多国家实施了重大的财政支出计划,一些经济体的经济复苏会因此相对强劲。而一些经济体面临着没有提供足够财政刺激的风险,尤其是在一些新兴市场。

在货币政策支持方面,全球主要央行都提供了更大的货币政策支持,采取了一系列政策支持经济体,包括通过大规模资产购买大规模扩张其资产负债表。除了经济影响之外,这对资本市场也产生了重大影响。

景顺基本假设情景:中国快速复苏 欧美相对落后

景顺的基本假设是,全球经济将继续复苏,尽管复苏的速度有所放缓,而且不同国家复苏步伐并不一致。

尽管新冠疫情早前曾对中国经济造成了负面影响,但是中国经济正在稳健复苏,景顺预计中国的经济表现将好于其他国家,因其对新冠疫情的控制更好

与此同时,尽管美国和欧元区的财政刺激仍在持续支持经济活动,但由于其部分地区仍处于封锁状态,预计美国和欧元区经济发展将出现停滞

在基本假设中,在2021年下半年会有一款有效疫苗在发达国家推出。在此环境下,预计今年早些时候商品经济将持续超过服务业增长。直到2021年下半年疫苗推出,服务业将会强劲反弹。

资产配置建议

在基本假设情境中,景顺预计股市表现将好于固定收益资产表现,因为经济增长好于其实水平,全球获利周期复苏,货币供应增长都对风险资产构成支撑。

在这一假设情景下,预计面对面的服务行业将会逐步重新开放,这将利好周期股、价值股和中小市值股

预计风险偏好将会改善,美元贬值将使新兴市场股市表现好于发达市场股市。

在固收资产方面,景顺预计信贷市场还有进一步压缩利差的空间,并可能提供经风险调整后的诱人回报。

全球收益率曲线可能逐渐变陡峭,债券收益率上升,但仍将紧跟资产购买计划和低通胀预期。

在通胀稳定保持低水平的情况下,预计不动产将表现良好。

乐观假设情景:中国主导全球经济V型复苏

景顺预计这一情景下全球经济将出现V型反转。

在这一场景中,全球经济复苏会更加强劲。全球经济复苏将由中国主导,并且由于新冠疫苗能够加速研发,在2021年上半年完成研发和广泛投放,其他经济体也会快速加入到经济复苏的节奏中来。

景顺假设在这一情景中,财政刺激力度会更大,从而促使更快速的复苏。

资产配置建议

在乐观场景中,景顺会采取一种更加“冒险”的方式,预期股票的表现会比固定收益资产好得多。

在此场景假设中,疫苗预计更快研发,景顺预计周期股、价值股、小市值股票以及新兴市场股票将在2021年更早表现良好。

悲观假设情景:全球经济“二次探底”

景顺假设全球在2021年将出现多轮疫情冲击,并且难以控制,这将导致很多国家实施封锁措施,拖累全球经济,出现“二次探底”。

在这一场景中,景顺还假设在政治意愿和财政空间均小于2020年的情况下,财政和货币刺激政策可能过于缓慢和强度不足。

资产配置建议

在悲观场景中,景顺会采取一种更为“规避风险”的方式,预期固收资产表现将好于股票。

在股票,景顺会倾向于防御型、低波动性的优质股,这个场景的期望,它将需要更长的时间发展的疫苗。

在固收方面,景顺更青睐美国国债、信贷和长期债券。

在此情境下,预计美元表现将好于其他货币。

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