顶尖财经网(www.58188.com)2020-12-6 16:40:51讯:
红周刊 作者 | 王晓明
近期李迅雷表示2021年公募超高收益难以持续引热议。诚然近期基金抱团的部分行业多次出现闪崩,市场热点有暂时转到低估和顺周期之势。但2021年指望消费、科技等少数板块继续拉高收益并不现实,明年投基需要看重哪些方面呢?
2021权益基金大概率跑赢沪深300
过去两年,部分公募绝对回报非常突出,广发高端制造等12只基金涨幅超过200%,高额收益也吸引大批基民投资。不过,权益类基金的仓位限制决定了它们仍然承担较大风险,以绝对收益来衡量基金表现并不合适。近三年,公募基金的相对收益同样突出,笔者认为明年权益基金大概率还能跑赢沪深300。
年初以来,普通股票型、偏股混合型和灵活配置型公募平均收益率分别为48.74%、46.95%和36.14%(截至2020-12-2),均高于沪深300年内23.69%的涨幅。仅从股票型产品看,不出意外今年已经是公募连续第三年获得超额收益,且近三年普通股票型基金的超额收益逐渐增长,2018年仅有0.64%,2019年达到11.03%,而今年超额收益达到25.05%。
分年度看,公募往往能在分化程度较高的年份获得更高超额收益,比如2020年虽然上涨家数多于下跌家数,但仍有1292家公司价格没有上涨;2019年同样如此,消费、科技两大主题几乎是全年主线。而当A股分化程度趋势减弱时,公募的优势也将被压缩,在短期市场情绪主导的2009年、2014年行情中,公募的选股风格反而会导致跑输市场指数。
其实,公募依靠专业选股优势取得超额收益是符合逻辑的。今年涨幅靠前的广发高端制造、农银汇理研究精选均大比例布局光伏龙头隆基股份(601012,股吧)和通威股份(600438,股吧),锦浪科技(300763,股吧)、振华科技(000733,股吧)可以算是两家公司“独门股”,年内353.73%和163.27%的涨幅也分别给组合提供了较大贡献。
随着公募赚钱效应深入人心,今年爆款频出,截至10月底权益型规模合计增长2.43万亿,累计同比增幅69%,公募已成为市场重要的边际增量。明年,预计公募偏好“高ROE+低估值”的投资风格也会延续,风格偏价值及成长中的价值,传统价值板块如消费及盈利能力强的金融仍是配置主线。
另外,受益于小企业订单转移,公募逐渐开始布局的部分细分行业龙头仍将有较好业绩,吸引外资流入的同时也会提升估值水平。存量经济下,市场后期大概率会呈现出结构性慢牛态势,当然明年经济恢复、货币政策都会回归常态,那么在10%-20%的沪深300指数涨幅预期下,公募可能会获取10%左右的超额收益。
高爆发基金较难把握
“优质爆款”尚可长线布局
虽然权益基金整体能够获得超额收益,但是近两年单只基金业绩差异非常大,也有像汇安资产轮动这类去年、今年均出现亏损的产品。实际上每年的冠军基金都有押注成分,今年以来涨幅超过100%的基金中,广发高端制造仓位集中于新能源尤其是光伏板块,工银瑞信战略转型虽然持股比较分散,但行业层面仍然超配了新能源、汽车等行业。押注单一细分领域的“爆款”的确可能在短期声名鹊起,但是在波动较大、行业轮动加速的环境中,押注型的产品往往领涨又领跌。
按照之前预判,笔者认为2021年仍然会维持结构分化的格局,板块分化和轮动应该还会持续,因此还是建议基民选择长期业绩稳定的产品。
今年以来,除刘格菘、李元博等2019年业绩明星获得追捧,王宗合、陈皓等长期业绩领先的基金经理同样获得大规模认购。而从成立以来的业绩看,也有一些超大规模成立的产品顶住了压力作出不错的成绩。虽然部分基金在运作初期会因为建仓时点等原因较难实现超额业绩,但稳定运作一段时间后,大多能够获得不错的回报,兴全合宜和睿远成长价值均为此类。两只产品的基金经理并非依靠单一行业取胜,因此均衡配置、精选注重风险收益比的基金经理尤为重要。
例如,易方达研究精选年初以166亿元的规模成立,在5月底密集建仓后,共获得了54.83%的收益,行业结构上继续保持了在互联网、消费、光伏等行业的主要配置,均衡布局。个股方面,持仓结构基本保持稳定,阶段性减持了涨幅较大的隆基、茅台(600519)等个股。
(本文已刊发于12月5日《红周刊(博客,微博)》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)