顶尖财经网(www.58188.com)2019-9-17 10:12:10讯：

大类资产表现: A 股成长仍占优,黄金继续回调。 1)大类资产净值变化: A 股经历了一定时段的震荡调整,今年以来整体走势仍较好,港股近一年全面落后其他权益指数,近期有一定反弹;黄金近一年涨幅超过 30%; 2)大类资产波动率变化: A 股波动率近期持续下降,黄金 6个月波动率维持在 15%。

大类资产驱动因子变化: 工业增加值与 PMI 影响方向相反。 工业增加值是近 3个月对上证 50影响最大的因子,持续对 A 股产生正向驱动。同时, PMI 近一个月的反向驱动也较为强烈,虽同为经济相关因素,但 PMI 与工业增加值影响方向不同。相比工业增加值, PMI是通过调查得到的较领先的指标,体现的更多的是预期,在当前 PMI持续在 50以下时,货币、财政跟进相应的宽松政策利好 A 股;而工业增加值更多是对过去的反映。港股以补涨驱动为主,美股估值仍受关注。

资产配置策略: 维持短期中风险,长期低风险判断。 1) 长短期风险区间预判模型: 模型维持 9月短期风险为中级别,长期风险为低级别,对应长短期风险区间预判组合沪深 300仓位为 25%, 9月以来组合上涨 1.23%; 2)风险预算组合: 本周受国债下跌影响, 三个组合收益 0.08%、 -0.07%、 -0.11%。

基金市场回顾: 中证偏股基金指数(包括混合偏股型和股票型基金)本周下跌 0.47%,今年以来上涨 37.31%;中证债券基金指数本周上涨 0.04%,今年以来上涨 3.22%。

基于 Barra 风险模型的偏股型基金组合本周小幅跑赢基准: 组合本周有所回调,小幅下跌 0.58%,同期中证偏股型基金指数下跌0.47%,组合本周持续小幅跑输基准 0.11个百分点。 2019年 1月 1日以来,组合累计上涨 35.73%,跑输基准指数 1.58个百分点。

风险提示: 结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。光大证券股份有限公司