分析人士表示，外部事件反复，压制近期指数走势，但A股已逐渐“脱敏”，反脆弱性不断增强。从8月6日沪指金针探底以来走势看，A股正回归自身逻辑。

　　在兴业证券全球首席策略分析师张忆东看来，A股主要指数对外围利空逐渐脱敏有三大支撑因素：

　　首先，政策面持续“放大招”，已形成相当强的累积效应；

　　其次，A股拥有政策对冲下的强韧基本面；

　　最后，海外长期资金流入可期。

　　九鼎新材7月18日以来大涨逾3倍。类比之前东方通信，“相同的市场环境——乍暖还寒之际，领先大盘走出独立行情”，有先行指标意义。

　　同时，机构介入强势股，也引导了市场赚钱效应。27日上午，华北制药、和而泰、中航善达等近期有机构介入的股票再度纷纷大涨。

　　机构逞强龙虎榜

　　此前，有一些龙虎榜上频频出现机构席位的个股在次日都有不错表现，在市场中逐渐具备溢价口碑效应，引发追捧。近期这一口碑效应的典型代表，则是今年6月上市的新股卓胜微。

　　7月4日，卓胜微开板第二日机构开始大举买入。当日龙虎榜数据显示，有四家机构席位上榜，买入金额最大的有14715.97万元，最少的也有4989.11万元。在随后的7月9日、15日、16日，龙虎榜显示机构席位仍有买入动作。

7月4日卓胜微龙虎榜

　　7月4日以来，卓胜微沿着10日线震荡攀升，即使在8月初指数下杀过程中，仍保持独立走势。

　　类似的还有德赛电池。7月25日，该股收出第二个涨停板。龙虎榜显示，当日有两家机构买入，一家机构卖出，机构净买入约2900万元。7月26日两家机构买入，合计约5800万元。从7月25日以来，该股呈现出明显的上升趋势。

7月25日德赛电池龙虎榜

　　“机构席位逐渐在龙虎榜上打出口碑，成为个股加分项。”北京某私募人士表示。

　　26日，机构席位再度现身龙虎榜。华北制药、和而泰、中航善达、国药一致等近期强势股均有机构席位介入。

　　具体看，26日龙虎榜数据显示，连续三个交易日内，机构买入华北制药6475.38万元，该股今日开盘不到一分钟就封住涨停板。

8月26日华北制药龙虎榜

　　和而泰26日有两家机构买入，分别为11515.16万元、6154.24万元。在8月16日，机构已开始买入该股，共计逾7000万元。值得注意的是，8月21日有19家机构投资者现场调研和而泰。27日中午收盘该股上涨6.81%。

8月26日和而泰龙虎榜

　　中航善达26日有三家机构买入。截至27日午间收盘，该股上涨6.44%。

　　机构化大势所趋

　　今年上半年，沪股通、深股通席位高调在龙虎榜上密集亮相。频繁的短线操作，引来市场上的“真假外资”之争。有观点指出，部分机构席位有可能是其他资金的马甲，“暴力追涨不是机构的惯有风格”。

　　对于机构席位真假，眼下虽然面临“安能辨我是雄雌”的局面，但毋庸置疑的是，A股正在经历机构化、国际化的过程。

　　“随着A股近年不断开放以及本土机构投资者的发展，A股投资者结构正在逐步国际化、机构化。这也在逐步改变A股的表现特征，值得所有参与者重视。”中金公司指出。

　　据中金公司估算，总市值中个人投资者持股的比例已经从2014年的28%下降到2018年的21%，而“自由流通市值”中个人投资者持股的比例已经从2014年的72%下降到2018年的53%。从持股结构来看，A股的“散户化”程度已经明显下降。

　　同时，总市值中机构投资持股的比例已经从2014年的11%上升到2018年的19%。“自由流通市值”中，机构投资者持股的比例已经从2014年的28%上升到2018年的48%。

　　其中，私募基金、保险、公募基金(剔除保险、社保、年金等持股)是持股最多的国内机构投资者类别，分别约占自由流通市值的9.2%、9.0%、6.3%。外资通过QFII和互联互通的持股占到自由流通市值的约6.7%。外资、私募基金是2015年以来最重要的增量资金。

　　2018年底《商业银行理财子公司管理办法》发布以来，银行理财子公司筹建工作持续推进。这被视为A股机构化的重要推动因素之一。基于净值化的要求，未来银行的权益资产配置占比将会逐步提升，A股长期增量资金可观。这也有助提高A股机构化水平，优化A股投资者结构。

　　申万宏源策略研究指出，长期而言，当居民理财资产通过理财子公司机构化之后，公募基金的资金来源也将呈现机构化特征，资金的期限结构、专业化程度及理性程度有助降低市场波动率，实现A股投资者的机构化水平提升。

（文章来源：中国证券报）