在企业增速方面，凯丰投资表示，上市公司企业利润明年上半年同比增速，较今年同期表现将更强。以基建为代表的周期板块和以5G为代表的科技板块，业绩表现将更突出。消费板块当前估值和业绩预期不低，明年消费板块超预期可能性较小。

　　风险偏好方面，凯丰投资表示，风险偏好对估值影响较大，明年风险偏好较难急剧抬升，A股上涨主要依赖盈利增长而非估值抬升。资金层面，2020年微观层面的资金供需较紧张，市场结构性分化将进一步加剧，普涨行情难现，大概率为结构性行情。

　　凯丰投资指出，整体来看，当前A股估值水平处于历史中等偏低位置，与去年底相比，估值已有不少修复，今年主要指数的上涨也主要靠估值修复完成。未来，股市最大的机会在于高质量增长。