当然市场的上涨是一波三折的，因为投资者在3000点附近分歧较大，一些积极的因素在推动指数回升，比方说资本市场改革红利的释放、外资不断的流入、国内机构投资者加仓等等，但同时，经济基本面出现了下行趋势，CPI也突破了3%年初设定的目标，这些可能对投资者信心有一定的影响。而最近央行通过下调MLF逆回购利率啊以及LPR利率，是有利于经济面企稳的，同时对股市也会形成一定的支撑。只下调了5个基点并不多，所以它对于市场的影响可能不会太大。

　　这一波慢牛长牛行情，它的逻辑并不是建立在利率下调，低利率的基础上。我认为是各路资金有比较强烈的入场需求和意愿，推动的一波牛市行情。再加上中国政府对于资本市场的重视程度在提升，未来的政策也会倾向于支持资本市场。

　　资金面上来看，我国楼市已经结束了黄金时代，进入到白银时代，随着房价的高企以及房地产调控的加强，投资楼市预期回报率在下降，就会有一些居民去选择投资于股票市场。楼市和股市是有明显的跷跷板效应的，这也和中国居民投资渠道比较单一有关，对于普通老百姓(603883,股吧)来说能够放心投资的大的市场，除了楼市就是股市，当然这主要是指风险投资领域，不包括像银行存款、银行理财、货币基金、债券等固定收益类品种。有风险的投资领域，在楼市投资机会减少的情况之下，股市将会吸引更多的居民财富流入。现在居民财富70%都配置在楼市，只有10%配置在股市，将来这个比例肯定会有所靠近、靠拢。比方说楼市有20%的居民财富转移到股市，对于股市来说，都是高达几十万亿的增量资金。

　　第二个资金来源是来自于外资。外资对于中国股市的配置比例依然很低，据统计，现在全球资本对中国股市的配置比例只有2.5%，这和中国GDP在全球的占比达到10%左右，形成了比较鲜明的对比。现在随着A股国际化程度的提高，以及A股市场化程度的提高，加上A股先后纳入MSCI等国际指数，外资对于A股的配置需求大大增加，外资将成为重要的增量资金来源。去年外资流入A股2940亿，今年也超过了2400亿，年底之前可能还会再流入几百亿，达到3000亿左右，外资未来10年流入A股的资金量，我认为会超过3万亿，也就是每年3000亿左右，这会给A股市场带来很多增量资金。

　　第三个资金来源是来自于国内机构投资者的加仓。例如险资、养老金、公积金、私募基金等机构投资者的力量在逐步壮大，入市的意愿和资金都会有所增加。险资现在正在讨论投资股票市场投资于权益类资产的上线30%进一步提升，而公募基金方面，今年增加了1万亿左右的规模，公募基金今年发行属于大年，这也代表着老百姓入场的意愿在提升，而养老金、社保基金的入市资金量也会进一步的提升。所以说机构资金成为明年乃至未来10年，甚至更长时间，股市重要的来源资金。

　　第四个资金来源是来源于从传统实业转过来的资金。因为现在我国各行各业基本上都已经完成了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段，实业中有很多行业和企业，在经济转型过程中，已经不适应市场的需求，公司找不到好的投资渠道，但这些传统的实业公司积攒了大量资金，正在寻找新的投资途径，比如说一些做低端出口的代工企业，现在的产能可能转移到了东南亚、印度，这些传统企业退出来的资金就要寻找新的投资机会。不一定要在自己的行业里面找转型机会，直接通过二级市场买入盈利持续增长的，好行业中的龙头公司，也是一个赚钱渠道。比如说原来是做鞋的企业，现在没有很多订单了，企业转型可以考虑通过二级市场买入白酒、家电或是其他消费行业的龙头股，相当于你从做鞋的企业转向一个做品牌消费品的行业，并且是直接买入了龙头公司，这也是一种转型方式。

　　以上几种资金的来源，都是未来A股市场最期待的增量资金。2019年A股已经开启了一轮慢牛长牛行情，2020年势必会延续这个趋势，进一步出现回升。预计2020年市场回升的幅度应该和2019年差不多，大概也是在20%左右。从投资机会来看，会有比较确定的行业和板块可以投资，但分化依然是2020年的特点，一些业绩能够持续增长、股权价值比较高的行业和个股还会继续回升，而一些绩差股和题材股，可能还是会继续被边缘化。建议大家在2020年投资，也要坚持价值投资理念，做好公司的股东，远离绩差股和题材股。

　　最近我在新浪财经上录制的宏观经济指标解读的课程，很多投资者听完，学到了20多个宏观经济指标的含义，反响很不错，我觉得大家要不断的学习，“授人以鱼不如授人以渔”，只有学会怎么去看这些宏观指标，学会怎么做价值投资，才能做大，才能抓住市场机会，避免踩雷。

　　我一直是价值投资的坚定倡导者，过去4年内4次到美国参加巴菲特股东大会，受益匪浅。可喜的是，现在价值投资在A股市场已经生根发芽，所以未来的市场，还是要继续坚持价值投资，做好公司的股东。之前我在喜马拉雅上上线的杨德龙价值投资实战课，同样受到很多投资者的欢迎，希望大家通过这些课程的学习，能真正掌握投资的本领，跟着机构学投资，从而在投资市场上立于不败之地。