债券市场方面，上周前三天央行并未有大幅净回笼，直至周四定向降准启动后才开始自然净回笼。央行态度偏暖、缴税周过后资金面整体偏松，再加上监管步伐暂缓，利率债收益率普遍下行。短端利率下行幅度较大，曲线趋于陡峭化，可能也印证了这轮利率债反弹主要由资金面推动。信用债方面，上周1M、3M短融收益率下行幅度超过10bp，但6M以上短融、中票收益率普遍上行，信用利差全线走扩。在防风险的政策背景下，我们依然坚持“未来信用利差仍存在进一步走扩风险”的观点。国寿安保基金认为，上周刘鹤主任在达沃斯论坛的发言依然是防风险基调，传递了对“有效控制宏观杠杆率”的信心，预计短期监管态度难有明显放松。资金面来看，周五央行除了大额净回笼2700亿外，还有消息称央行窗口指导了几家银行限制对非银隔夜融出，或与近期市场“滚隔夜”行为抬头再度引发央行关注有关。临近跨月，公开市场资金到期量较大，加上上周五开始央行明确传递了对“滚隔夜”行为容忍度较低的信号，月末资金面可能仍有波动。但在普惠金融定向降准实施、CRA启用以及财政投放的支撑下资金面可能也不会有过度紧张的局面。我们维持上周观点，认为监管重压之下多头情绪难有明显恢复，这一轮收益率下行的空间以及持续的时间均相对有限。当前市场环境下，监管面仍是债市最大的压制因素，叠加基本面平稳、通胀预期抬升、海外债市普遍下跌，短期债市仍以防风险为主。

　　股票市场方面，上周股指全线上涨，创业板大幅反弹，两市成交2.72万亿元，与前周几乎持平。上周上证综指涨2.01%，深圳成指涨2.32%，上证50涨1.76%，沪深300涨2.24%，中小板涨1.52%，创业板涨5.13%。上周行业涨幅前三分别为家用电器（5.86%）、传媒（5.45%）、交通运输（3.50%），涨幅后三的行业分别为非银金融（-0.19%）、电子（0.00%）、综合（0.51%）。概念指数中，上周IP流量变现、电子竞技、征信概念涨幅居前，而次新股、PM2.5、西藏振兴概念跌幅居前。国寿安保基金认为，开年以来A股涨势良好，但短期涨幅较大，市场大概率进入震荡整固阶段，继续拥抱大市值蓝筹是占优策略。公募基金、北上资金、养老金等增量资金加速进场，风格上也偏好盈利确定、估值低的价值龙头，短期波动不改长期慢牛走势。行业方面，推荐估值提升叠加基本面超预期的银行、地产板块，关注通胀预期升温逻辑下的石油、石化、钢铁、煤炭等。主题投资方面，近期区域政策性主题升温，本周可关注外交部海南旅游岛全球推介活动，以及粤港澳大湾区规划获批进展。