行业轮动“等风来” 基金低位加仓三板块

　　受市场风险偏好走低影响，最近一段时间，市场在3100点中枢震荡，缺乏趋势性机会。约半数公募基金上周仓位在五成左右，并小幅减仓。然而，值得关注的是，在调研中上证报记者获悉，在基金整体仓位小幅下降之际，医药、电子消费、传媒却获得资金逆势增持。机构加仓的逻辑较为明晰：6月份市场在银行MPA考核以及美联储政策等内外风险因素释放后，受负面因素的影响将大幅降低，短期的低点正是配置具备价值和成长优势标的的最佳时点。

　　基金在减仓中反思

　　从市场数据来看，机构正在小幅减仓中逐步摸索新的市场热点，反思此前操作中出现的问题。市场监测机构数据显示，上周约半数基金仓位在五成左右，腾出空间进行调整布局。

　　市场反复在3100点来回震荡，令部分基金承受净值下挫的压力，不少基金选择适当减仓。上周基金仓位在九成以上的占比9.5%，仓位在七成到九成的占比25.3%，五成到七成的占比21.7%，仓位在五成以下的占比43.5%。上周减仓的基金数量总体超过加仓数量。数据显示，加仓超过两个百分点的基金占比13.3%，18.6%的基金加仓幅度在两个百分点以内；34.6%的基金仓位减仓幅度在两个百分点以内，减仓超过两个百分点的基金占比33.5%。

　　在整体仓位偏轻的格局下，沪上管理两只权益类基金的基金经理对记者表示：“2017年的市场不会比2016年更糟糕，一旦大盘企稳，更多的结构性亮点将获得估值修复机会。”该基金经理管理的两只权益类基金今年以来全市场中相对排名在三分之一左右。该人士提醒投资人：“在5000点的时候过分乐观和在3000点时过分悲观，都是十分危险的。现在或许正是在市场上捡漏的好时机。”

　　看好超跌配置机会

　　5日，上证50板块集体下挫，然而深市三大股指均小幅上涨，两市合计成交3219亿元。天风证券指出，目前创业板估值已经低于2013年低点水平，挤泡沫初见成效，创业板可以考虑适当抄底介入。中金公司在最近的一份报告中也指出，自3月底以来，A股市场受金融去杆杠、强化金融监管等导致流动性偏紧的影响明显下降。

　　感受到这股暖意的产业资本最近开始大手笔增持A股上市公司。5月至今，产业资本增持/减持金额比为114%，增持/减持公司数比例达到206%，均显著提升。产业资本增持对A股市场具有极强的领先意义。天风证券徐彪指出，过去每一次产业资本大幅增持，都对应着市场企稳反弹或是反转。

　　公募基金同样认可市场企稳的观点。一名接受采访的公募基金经理指出，6月A股市场将面临美联储加息及半年度MPA考核双重压力考验。一旦偏负面因素对于市场资金价格及流动性考验结束，6月末A股市场或迎来较好的超跌配置时点。

　　选择默默无闻行业

　　在目前胶着的市况下，防御性配置成为多数机构的首选。从5日市场数据来看，电子消费板块成为资金第一大流入板块，吸引约10亿元资金。

　　受访机构指出，今年以来消费电子尤其是苹果产业链上的相关公司，随着市场调整最高下跌幅度达到30%。然而，预计9月份苹果新一代产品即将发布，6-9月份这几个月的备货阶段，对相关产业链公司的收益提升至关重要。

　　除此以外，一些表现默默无闻的股票也开始成为机构逐渐加仓的对象，其中传媒板块获增持迹象明显，、等个股一周涨幅超过4%。数据显示，经过两年调整，传媒板块PE估值已经处于5年来最低水平。根据一季报显示，传媒板块129家上市公司净利润增速为30%，业绩与估值水平匹配。同样，医药板块也受到机构持续增持，相关企业业绩与估值合理。

　　周期股行情后，板块轮动到大消费，相对而言，电子消费、传媒、医药等成长板块表现更低调。然而，正是这种默默无闻的表现，吸引了资金驻足。

　　在具体基金品种选择上，理财专家建议激进的投资者可适当关注行业轮动、主题轮换基金，把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者，仍建议维持资产多样化，适当关注打新基金、黄金资产以及波动率较低的稳健权益类品种等。