4月25日，100余家基金公司旗下基金一季报已全部披露完毕。据好买基金研究中心统计，截至一季度末，偏股型基金仓位为56.64%，较上季度末上涨了7.68%。其中，股票型、混合型基金一季末仓位分别为76.72%和50.24%。

　　21世纪经济报道记者统计发现，基金公司行业持股集中度表明，长安基金、华润元大、华泰柏瑞3家基金公司抱团取暖，一季末行业集中度分别高达91.84%、91.49%和90.18%。

　　相比之下，德邦基金、招商基金和东方基金的行业集中度较低，一季末行业集中度分别为16.93%、58.76%和59.96%。

　　此外，基金公司股票集中度显示，浙商基金、长安基金和上投摩根3家基金公司亦热衷抱团持股，股票集中度分别高达66.16%、59.26%和53.23%；而德邦基金、长盛基金和安信基金股票集中度较低，股票集中度分别仅为8.92%、22.22%和27.40%。

　　对此，首席策略分析师戴康表示，一季度上证综指、沪深 300分别上涨3.83%、4.41%。整体而言，普通股票型基金、偏股混合型基金业绩小幅跑输沪深300和上证综指， 大幅跑赢创业板指，季度收益率分别为3.66%、2.85%，虽然赚钱效应不强，但要好于去年四季度。

　　基金抱团赚钱效应

　　好买基金研究中心统计表明，截至一季度末，在股票型、混合型基金持股中，（000651.SZ）的持有基金数最多，共有306只基金重仓持有其 股份，（600519.SH）和（000858.SZ）分别位列持有基金数二、三位，分别有262和219只基金持有其股份。

　　当天，凯石金融高级分析师郭志斌表示，今年一季度以来，“喝酒吃药”行情再现，白酒、医药、家电等绩优板块表现抢眼，明显跑赢大盘。如贵州茅台股价迭创新高，白酒股受提振集体造好；医药板块也表现不俗，中药股尤其突出。

　　截至25日收盘，贵州茅台全天大涨5.10%，终盘报收418.89元，再创历史新高。统计数据显示，截至今年一季度末，重仓贵州茅台的基金数量多达262只。

　　戴康也称，一个值得关注的现象就是，基金在一季度后至今的震荡市中，赚钱效应反倒增强。这也在一定程度上印证了市场“漂亮 50”的抱团取暖行为主要来自公募基金。从近三个月（1月21日至4月21日）的回报率对比来看，普通股票型基金、偏股混合型基金平均回报率分别达 5.13%、5.00%，大幅跑赢上证综指。

　　从个股层面看，一季度季报披露的基金抱团个股中，如（002035.SZ）、（002572.SZ）、（300097.SZ）三只个股的公募基金持仓占总流通市值的比例都已经高达30%。

　　另据WIND的估算数据，2017 年一季度末，普通股票型基金仓位 86.41%，接近历史仓位中值 86.34%（2010年以来），相比2016 年末大幅上升4.05个百分点；偏股混合型基金仓位为80.46%，小于历史仓位中值（81.36%），相比2016 年末大幅上升4.54个百分点。

　　2017 年一季度偏股基金继续加仓主板，减仓创业板。继去年主板仓位连续四个季度大幅上升 7.51个百分点之后，今年一季度，主板仓位再度上升2.43个百分点。

　　与此同时，基金对于创业板仓位继续大幅下降3.39 个百分点，今年一季度末仓位已降至17.89%。若较2015 年年中26.49%的历史最高仓位相比，仓位更是下降8.59%。不过，这一数据仍高于13.22%的历史中值仓位。

　　电子和食品饮料成最爱

　　凯石金融分析师王哲宇表示，从行业角度看，一季度主动管理的偏股基金显著增持的前五大行业分别是食品饮料、电子元器件、家电、建筑、轻工制造。而对于新兴成长的行业，如计算机、传媒和通信板块配置比例持续下降。

　　王哲宇认为，机构投资者对于这五大行业的青睐，体现了目前市场环境对于价值股和白马股具有业绩确定性的偏好。

　　实际上，自去年以来，除去年三季度外，食品饮料和电子基本均在加仓排行榜的前列；自2015年以来，电子和食品饮料是取得加仓幅度前三名次数最多的行业。

　　就细分行业而言，饮料制造、白色家电、电子制造、稀有金属、中药、计算机设备为基金一季度加仓幅度的前六名，同时基础建设、其他建材、物流、保险、电力、航空运输、专业工程等基建、公共产业类以及金融类子行业基金亦有加仓。

　　分析师张宇生表示，今年一季度，基金下游消费板块仓位由34.4%升至36.1%，上升了 1.7%，目前这一仓位水平创下了2014年三季度以来的最高值。

　　统计表明，下游消费板块呈现出明显的聚集效应，龙头表现突出，而其他行业分化显著。从超配比例的变化来衡量季度行业配置的变化情况，今年一季度，食品饮 料、家用电器两大行业位居超配比例上升前两位，超配比例分别上升了2.4%与2.1%，分别从去年年末的1.2%、2.5%升至3.6%和4.6%。目 前，上述两个行业已经进入到了基金超配比例前五的行列。

　　此外，建筑、非银、建材也位列一季度超配比例前五的行业，超配比例分别上升了1.2%、0.9%与 0.4%。

　　截至一季度，下游消费板块出现了明显的分化，在全部9个行业中，4个行业仓位有所上升，而其它5个行业则出现了仓位的下降。除了食品饮料与家电仓位显著 上行以外，商贸零售、房地产仓位也有所上升，分别上行了0.27%与0.04%，但地产仍然处于目前历史最低的10%配置水平。

　　此外，中游制造中仍有较多行业配置比例仍处于高位。如建材、建筑、机械、轻工制造都处于2004年以来配置比例最高的10%的区间，其中，轻工制造配置比例处于历史新高。此外，公用事业、电气设备、轻工制造、钢铁等行业仓位也有所上升。

　　值得一提的是，传媒和计算机虽仍在减仓，但减仓幅度减小，终于不再垫底。自去年以来，TMT仓位已出现分化，偏硬件和基础设施的电子和通信在大类板块内 部轮动，计算机和传媒始终是减仓比例最高的行业。截至一季度末，TMT 行业仓位占比则继续下降，由去年第四季度的23.1%下降至19.9%，连续 5 个季度下降，目前已降至 2014年以来最低水平。（编辑：李新江）