公募基金发行一路狂奔，本月初一举突破4000只。疯狂发行新基金的背后，是整个公募基金行业对于规模的“渴求”，然而，在A股大起大落之后，偏股型基金的规模相比10年前反而严重缩水。

　　这是公募基金表面繁荣背后的困局，整体而言，偏股型基金依旧难以摆脱“靠天吃饭”的格局，不少基金业绩大起大落，“冠军”魔咒频频上演。但依旧有一批基金脱颖而出，陪着投资者一起穿越牛熊，经历一轮又一轮的市场动荡，享受一次又一次的牛市硕果，最终收获“时间的玫瑰”，为投资者带来了丰厚的回报。

　　5只基金净值翻了10倍

　　在基金经理眼中，“Tenbagger”是一个令人激动的词汇，华尔街的十倍股在中国的公募基金业同样存在。

　　据Choice数据统计，截至3月3日，共有42只基金净值增长了5倍，其中，有5只基金净值翻了10倍。

　　2004年8月成立的华夏大盘依旧是偏股型基金的“标杆”，期间净值增长了17.45倍，成为公募基金的长跑“冠军”，年化回报率达到了25.7%。而2003年7月成立的嘉实增长混合期间净值增长了11.61倍，年化回报率为20.07%。业绩表现同样亮眼的还有2005年11月成立的兴全趋势、2002年5月成立的国泰金鹰增长以及2005年1月成立的博时主题，上述基金净值增长均超过10倍，年化回报分别率为24.21%、17.4%和21.47%。

　　值得注意的是，上述基金均经历了几轮牛熊。2005年，上证指数一度跌至998点的历史大底，随后也展开了一轮波澜壮阔的大牛市，并创下了历史最高点6124点。但受2008年全球金融危机影响，A股市场随即步入慢慢熊途。直到2014年，新一轮牛市启动，但在2015年上演了疯狂的“过山车”行情，投资者也体验了前所未有的市场波动。

　　业内一位绩优基金经理坦言，从过往偏股型基金的表现来看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行业配置上非常偏的基金，“赌对了”就名列前茅，反之则排名垫底。例如在此前创业板牛市中，有两三年时间只要超配TMT板块，不需要对个股进行深度挖掘，基金业绩排名也一定会相当靠前。但如果拉长时间来看，则难以维持。

　　在业内人士看来，某个年度业绩排名靠前相对容易，但拉长时间来看，要一直表现很稳健，并最终给投资者带来不菲的投资回报就变得相当困难。事实上，很多名噪一时的所谓明星基金经理经不起市场的“洗礼”，最终也成为“流星”。

　　人才流失困局难破

　　几乎每一只明星基金背后，都有一位明星基金经理的身影。

　　需要指出的是，上述业绩如此优异的基金遭遇基金经理变更，更加凸显出基金业人才流失的困局。

　　例如，华夏大盘精选混合最为辉煌的业绩为昔日基金“一哥”王亚伟所奠定，在其之后，该基金曾先后迎来了6位基金经理，其中有3位任期1年多，任期最短的一位基金经理仅88天。而据Choice数据统计，华夏大盘精选近两三年业绩表现较为平庸，近两年业绩增长了4.64%，在同类663只基金中排名450位，近三年业绩增长了37.07%，在同类529只基金中排名367位。

　　同样，嘉实增长混合最出色的业绩也是明星基金经理邵健所奠定，在其任职的11年96天内，该基金业绩增长了7.61倍。随后，该基金先后迎来了3位基金经理，但与华夏大盘精选混合不同的是，该基金在更换基金经理之后，业绩同样表现较为出色。据Choice数据统计，该基金近两年业绩增长了24%，最近三年净值增长了80.31%，在同类78只基金中排名第14。

　　兴全趋势的投资者无疑是幸运的，该基金在明星基金王晓明离任之后，又迎来了一位绩优基金经理董承非。董承非于2013年10月开始管理这只基金，在三年多时间里取得了104.12%的业绩回报，相对同期上证指数取得了53.3%的超额收益，相对同类基金取得了43.18%的超额收益。该基金近两年净值增长了31%，最近3年净值增长了95.5%，在529只同类基金中排名第83位。

　　同样，博时主题(160505,基金吧)行业优异的长期业绩，也是明星基金经理邓晓峰所奠定，其任职时间为7年又290天，期间该基金净值增长了203.22%。在其之后，该基金先后迎来了两位基金经理，业绩表现也持续出色。据统计，该基金近两年净值增长了25.9%，最近三年净值增长了125.99%，在529只同类基金中排名第22位。

　　公募基金的“坚守者”

　　在坚守公募基金多年后，因为种种原因，昔日公募的明星基金经理中，王亚伟、王晓明以及邓晓峰均纷纷“奔私”。但令人欣慰的是，依旧有业绩十分出色的基金经理选择了“留下”，陪着投资者一起穿越牛熊，并获得了丰厚的回报。

　　以富国天惠成长为例，该基金自2005年11月成立以来，基金经理朱少醒就一直掌管该基金。

　　难能可贵的是，在A股这个高波动的市场上，很少有基金经理能彻底放弃择时，但朱少醒做到了。该基金过往多个季度的股票仓位基本都保持在90%以上的高仓位。

　　在“掌管”富国天惠(161005,基金吧)精选成长基金11年多的时间里，朱少醒取得了十分不错的业绩，截至3月3日，该基金期间净值增长了820%，年化回报达到了21.38%。

　　长期跟踪富国天惠精选成长这只基金的持仓布局，则会发现，朱少醒的一贯风格就是淡化择时，精选优质公司股票耐心持有。

　　他喜欢与优质公司股票“共舞”，且耐心持有。朱少醒认为，实体经济企稳迹象延续，相较于择时而言，相对确定的判断是在现有估值条件下，还能够筛选出足够数量的好股票进行长期布局。理性的长期投资者应该做的是在市场低迷的阶段，耐心收集具有远大前景的优秀上市公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。

　　谈及个股选择的层面，朱少醒表示，偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。“我们认为此类企业有更大的概率能在未来几年获得高质量的增长。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。”

　　从该基金的重仓持股来看，季度间重仓股的留存度相当高，去年四季报该基金前十大重仓股中，仅有2只为最新“入驻”，从其持仓偏好来看，较多配置了大消费以及医药板块的绩优白马股，如伊利股份、五粮液、东阿阿胶、贵州茅台、恒瑞医药以及索菲亚等。