华安基金认为，黄金ETF规模的持续增长印证了投资者对2017年通胀压力较大的预期。在各方因素的影响下,2017年黄金的行情仍然值得期待。

　　美联储暂缓加息,利好黄金

　　2月1日的议息会议结束后，美联储发布声明，继去年12月加息25个基点后，将联邦基金利率维持在0.5%-0.75%不变。在该声明中美联储并未提及加息，并且表示经济状况使得利率只能以渐进式提高的方式发展。

　　在此之前，美国四季度GDP增幅下滑至1.9%，低于市场预期的2.2%。美联储政策措辞整体温和，降低了市场对连续加息的担忧。华安基金分析，美国总统特朗普刚上台不久，并且以促进美国经济增长为主要目标，在经济并未持续转强或过热前，美联储采取延后加息和根据经济形势发展来决策是合乎逻辑的。声明发布后美国3月加息概率降至17.7%，5月加息概率也仅为37%，预计最早在6月加息，这为黄金投资提供了可贵的时间窗口。

　　全球宽松仍是主基调

　　日本央行在1月利率决议后维持现有货币政策不变，将利率保持在-0.1%，并将年度基础货币扩容规模维持在80万亿日元，同时购债计划延长一年，货币政策延续宽松基调。与此同时，英国央行维持利率在0.25%不变，由于脱欧对英国经济造成负面拖累，英国央行倾向于采取相对宽松的货币政策以提振经济增长。结合此前欧洲央行延续宽松的刺激政策，整体来看当前各国央行的货币政策相对宽松。

　　黄金需求量强势回暖

　　黄金的供需结构是影响金价的主要因素。供给方面，近5年的黄金供应量维持在每季度1000至1200吨的区间内，全球黄金供给增长缓慢，为黄金价格提供了一定的支撑。

　　需求方面，黄金需求稳中有升，特别是2016年前三季度，需求量强势回暖，同比增加7.5%，尤其是投资需求创下近四年来新高。2016年以实物黄金为支撑的黄金ETF整体持仓量增加536公吨，价值217亿美元，创下2009年以来的最高水平。同时，世界黄金协会预计今年中国的黄金需求将增长至950-1000吨。

　　不确定性下避险情绪浓厚

　　特朗普就职不到两周就“大刀阔斧”：叫停“奥巴马医保”、退出TPP、暂停七个穆斯林国家移民和签证、修建边境墙等，特朗普在政治和经济上的强硬立场使得全球经济、贸易、政局的不确定性大大增强。

　　而今年作为欧洲大选年，选举期间的政局震荡和摩擦使得风险偏好下降，投资者避险情绪浓厚，一定程度上会降低股市吸引力并推动金价走强，从而化解高收益资产上行对金价所产生的负面效应。

　　综合以上多种因素，华安基金认为在当前形势下，金价将受益于需求增长、弱势美元和不确定性等因素的支撑，未来行情很可能在震荡消化抛压的过程中逐步走高，近一两个月仍为中长期配置黄金的较佳时点。

　　黄金ETF的走势紧跟黄金实物价格走势，一手对应1克实物黄金（AU9999），可T+0交易，同时还是融资融券标的,为投资者提供了一个低廉、便捷、高效的投资黄金方式。华安黄金ETF（518880）不仅是亚洲规模最大的黄金ETF，还是A股市场最活跃的ETF之一（近三个月日均成交额达8.8亿元），是投资者投资黄金的较优选择。