2月3日，A股迎来春节后首个交易日。受央行上调逆回购利率影响，各类资产普跌。上证综指收于3140点，跌幅为0.6%。沪深300下跌0.7%，中证500和创业板指分别下跌0.5%和0.3%。从一级行业来看，国防军工（+0.7%）和建筑材料（+0.2%）涨幅居前。主题方面，去IOE、航母和黄金珠宝等主题表现相对较好。
经济数据整体平稳
宏观数据方面，2017年1月制造业PMI数据录得51.3，连续第二个月回落，但仍处于扩张区间。考虑到春节假期的影响，经济整体仍处于平稳状态。从细分项来看，内需小幅回落，外需平稳。新订单小幅回落至52.8，下游行业地产和汽车需求出现回落。新出口订单反弹至50.3，叠加欧、美、日近期PMI数据回暖，外需整体呈现弱复苏态势。生产下滑至53.1，生产扩张有所放缓，但如果剔除春节假期的影响，工业生产表现相对平稳。原材料价格在连续6个月上涨之后首度出现回落，印证1月生产资料价格涨幅趋缓。考虑到2016年1月份低基数的影响，预计2017年1月PPI仍会保持高增长。
央行连续两次“加息”引发市场担忧
在政策面上，央行2月3日将7天、14天、28天期逆回购利率统一上调10个基点。同时，据媒体报道，央行还对不同期限的SLF利率进行了上调。这一举动是继春节前上调MLF利率以来央行又一次上调利率。市场预期央行货币政策将有所收紧，资金面预期悲观，各类资产价格均出现回调，其中国债利率期货大跌0.82%。对此，广发基金资产配置部认为，央行连续两次“加息”，是释放货币政策不会继续宽松的政策信号，这和此前表达的“防风险、去杠杆”的目标一致，预计短期内大幅收紧市场流动性的概率并不大。主要原因在于虽然目前经济整体平稳，但仍存下行风险，经济基本面并不支持连续大幅度的加息。
从市场情绪看，A股沪深两市短期成交额继续下滑，但两融余额则出现企稳迹象，这说明目前处于冰点的市场情绪有望触底。基于A股估值水平、波动率水平均处于历史低位，广发基金资产配置部认为A股具备一定的安全边际。此外，一季度政策面利好因素颇多，有助于市场情绪修复，风险偏好上行。因此，广发基金资产配置部判断，目前仍是配置A股的时间窗口。行业和主题方面看好大消费、军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。