浦银安盛:短期震荡 一带一路概念或强势起航_顶尖财经网
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浦银安盛:短期震荡 一带一路概念或强势起航

加入日期:2017-2-13 11:45:47

  核心观点

  2017年1月汇率企稳、货币偏松、宏观数据真空,是对股市友好的时间窗口,但市场表现低于预期。近期央行连续上调MLF、逆回购、SLF利率,暂停公开市场操作,但“稳健中性”的定调并不是加息周期,“变相加息”更多是针对年初银行放贷冲动,同时推进金融机构“去杠杆”。由于实体经济同时受市场利率和存贷款基准利率影响,市场利率的上升是否传导至实体经济,需要时间来观测,因此短期股市重回震荡格局。

  行业方面,“一带一路”国际合作高峰论坛即将召开,近20位各国领导人确认与会,将围绕基础设施互联互通、经贸合作、产业投资、能源资源、金融支撑、人文交流、生态环保和海洋合作等重要领域进行讨论。短期可关注受益于“一带一路”概念的建筑建材、电力、高铁板块。

  基本面

  经济领先指标显示经济仍然稳定

  ? 1月中采PMI小幅回落至51.3,但仍是2012年以来同期的最高;财新PMI回落至51.0,显示中小企业景气度回落。

  ? 12月固定资产投资当月同比6.5%,低于上月的8.9%。其中房地产投资、制造业投资分别回升至11.1%、4.2%,但基建投资回落至15.8%。

  ? 12月工业增加值6.0%,较上月微降,关注化纤、计算机、通信行业增加值上升,而钢铁、汽车、铁路设备行业增加值下降。

  ? 12月社会消费品零售同比10.9%,较上月的10.8%微升;但实际消费增速仅9.2%,仍处历史低位。

  ? 工业品价格小幅下跌

  ? 发改委干预使得煤炭价格大涨后11月中旬开始持续大跌,多数工业品价格从12月中旬开始下跌。

  资金面

  杠杆资金下降

  ? 场内融资余额从上月末的9356亿减少707亿至8649亿。场外方面,万能险、非常规渠道加杠杆的保险资金受到严查。

  ? 非杠杆资金流入

  ? 1月银证转账净流出1164亿,结算资金期末余额1.08万亿,测算股市资金净流入627亿。海外资金净流入

  ? 1月沪股通买入金额290亿,卖出金额310亿,净卖出20亿;深股通买入金额185亿,卖出金额68亿,净买入116亿。

  流动性

  资金利率先下后上

  ? 1月隔夜、七天回购利率分别从2.14%、2.71%下行至2.05%、2.37%后上升至2.62%、2.65%;

  ? 国债收益率继续上行。1、10年期国债收益率分别从上月末的2.65%、 3.0%上升至2.79%、3.41%。

 

  ? 外汇储备连续六个月下降

  ? 12月央行外汇储备下降411亿美元至3.01万亿,连续第六个月下降。

  政策面

  货币政策:趋紧态度明确

  ? 1月央行公开市场操作净投放3850亿,较12月净回笼1450亿显著增加,缓解了12月资金面紧张的局面。

  ? 1月24日,央行调高6个月和1年期MLF利率;2月3日,央行分别上调逆回购、SLF利率,货币政策趋紧的态度明确。

  ? 财政政策:收入下行抑制支出

  ? 12月财政收入、支出同步下滑。12月份财政支出2.2万亿,同比下滑13.9%;财政收入1.1万亿,同比下滑8.0%。

  海外市场

  美国“债市上限暂停”期限将至

  ? 3月15日,美国“债务上限暂停”期限将至,近期美债互换利率迅速飙升,利差扩大至32.3个基点,预示市场正在担心美国政府触及债务上限,财政悬崖再度来临。

  ? 费城联储主席哈克表示,支持年内加息三次,但这取决于经济如何发展,以及政治和财政政策如何发展。三月有加息的潜在可能,但需要看到进一步的GDP增长和劳动力市场改善。

  ? 2月7日,澳大利亚公布利率决议,维持利率目标1.5%不变。因基础设施和房地产建设支出提高,中国经济表现良好,预计2017年通胀抬升至2%以上。

编辑: 来源:搜狐基金