上周五两市融资余额约为110248亿元，较前周增加约21亿元。二八转为一九，融资盘流入速度再降，热点集中于大金融蓝筹，融资交易占比上升。龙头个股融资盘流入明显，12月资金面较紧，一九分化更加明显，核心蓝筹仍是市场主要的热点方向，投资者不妨继续关注银行、基建和农业板块龙头个股。

　　一、二八转为一九，融资盘流入速度再降

　　上周五沪指报3353.82点，涨1.90点，涨幅0.06%；深成指报11168.39点，跌7.08点，跌幅0.06%；创业板报1782.66点，跌12.12点，跌幅0.68%。两市共有1762家个股上涨，1338家个股下跌，涨跌比为1:1，其中涨停个股32家，跌停个股18家。上周五指数早盘低开后窄幅震荡，午盘之后锂电池上游资源板块表现活跃。盘面上有色、稀缺资源等板块涨幅居前；次新股、电信等板块跌幅居前。

　　从全周看，沪指跌0.86%，创业板指跌2.8%，沪深300微跌0.4%，两市周成交额减少8.7%。两市融资余额至上周五约为10248亿元，较前周增加约21亿元，增幅约为0.2%，其中沪市融资盘净流入约24亿元，深市净流出约3亿元。全周流入前高后低，周一至周三两市分别净流入13亿元、72亿元、28亿元，周四转为净流出25亿元、周五净流出约68亿元。

　　上周本栏提到：“两融市场短期增长潜力有限，行业龙头，核心蓝筹仍是市场主要的热点方向，投资者不妨继续关注银行、医药和芯片类的龙头个股。”

　　过去三周融资盘分别净流入228亿元、45亿元和21亿元，流入规模逐周下降，短期遇到加仓瓶颈。今年以来一路领涨的核心蓝筹板块内部出现分化，涨幅巨大的白酒板块估值争议深化，获利回吐压力加大，家电、汽车龙头个股也同步出现回吐调整。银行、保险板块维持强势，起中流砥柱作用，融资盘继续在估值较低趋势较好和银行、保险和成长性确定性较强的电子龙头个股方向增仓明显。另一方面相对低位的二线蓝筹如航空、高铁、农业等龙头个股轮动上涨迹象明显。市场主题仍围绕绩优龙头个股，部分场内资金采取弃高就低策略，挖掘低位蓝筹机会。

　　由于市场缺乏增量资金，存量杠杆加仓潜力有限，蓝筹股的活跃对其它大多数个股进一步产生虹吸效应，大多数个股延续下跌趋势，资金持续流出，产生更加明显的一九分化的结构化现象。从整体涨跌家数而言，市场处于调整阶段，创业板指数领跌市场，而从代表蓝筹的上证50和沪深300指数而言，核心蓝筹仍处于上升趋势。市场机会存在于低估值和低位蓝筹当中。即将进入12月，国债市场利率略有抬头，市场再度面临年底资金较为紧张的局面，在防御性需求下，一九分化的格局仍将延续。

　　二、热点集中于大金融蓝筹，融资交易占比上升

　　上周融资买入额为2896亿元，日均值为579元，较前周减少3.3%。上周融资买入额占融资余额比为5.7%，较前周的5.9%有所回落。融资买入占成交比例为11.1%，较前周的10.5%有所上升，并创下年内新高。核心蓝筹行业龙头持续走强，热点稀缺且集中，银行、保险、券商板块，吸引融资盘右侧参与。

　　上周偿还额为2874亿元，日均值为575亿元，较前周减少2.6%。偿还降幅小于融资加仓降幅，部分融资盘加快换股节奏，集中集中在强势板块。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5770亿元，较前周继续减少2.9%。与前周五的融资余额10226亿元比较，周换手率为56%，较前周的58%有所下降，人气仍处于活跃状态，市场大幅震荡，大金融板块体量大，融资盘进出频繁。

　　与两市的周成交金额26127亿元相比，上周融资交易占比为22%，较前周的20.8%有所上升，创近两年新高。当前市场机会集中在大蓝筹，存在较持续的盈利效应，存量资金以蓝筹股为主要交易标的。

　　上周两市融券余额约为48亿元，较前周减少约5亿元。

　　三、龙头个股融资盘流入明显

　　上周行业板块融资盘净流入的板块有：银行类17.8亿元，保险信托17.22亿元，电子12.01亿元，酒10.97亿元，电力5.15亿元，电气设备2.51亿元，新能源光伏2.33亿元，证券类2.12亿元，建筑施工1.92亿元，高铁运输1.88亿元，医药化学1.79亿元，农业1.24亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是： 中国平安15.42亿元，京东方11.00亿元，贵州茅台7.83亿元，四维图新5.53亿元，民生银行5.48亿元，兴业银行5.16亿元，中兴通讯4.90亿元，平安银行4.09亿元，中信证券 3.94亿元，国电南瑞3.6 亿元，紫光国芯2.84亿元，中国中车2.62亿元，三安光电2.53亿元，国投电力2.18亿元。

　　四、后市研判

　　上周末消息面方面，中国扩大对外开放出实招：降低187类消费品关税税率；证监会核发5家IPO批文募资不超32亿；11月14日至22日，短短9天时间，证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重，释放了重要积极信号；监管层明确现金贷不会一刀切，管理办法最快本周发布。

　　12月资金面较紧，一九分化更加明显，核心蓝筹仍是市场主要的热点方向。投资者不妨继续关注银行、基建和农业板块龙头个股。