两市融资余额至上周五约为9368亿元，较前周继续净流出55亿元?016年两融市场杠杆率下降，绩优股受捧，稳定性增强。上周融资盘偿还创两年来新低，有望企稳反弹。大盘有望逐步企稳。春节后两会行情可期。一月份宜逢低布局反弹，短线进出为主?/p>

　　一、融资盘连续四周净流出，防御避险为?/strong>

　　年前最后一周沪指微?.2%?span id=stock_3950042>创业?/a>微跌0.1%，两市融资余额至上周五约?368亿元，较前周继续净流出55亿元，降幅约?.6%，其中沪市流?1亿元，深市净流出?4亿元。全周先流入后流出，周一至周三，融资盘合计回?5亿元，周四、周五受周末假期避险影响，融资盘净流出?0亿元?/p>

　　12月大盘整体调整，融资盘全月净流出?54亿元，最后四周分别净流出33亿元?32亿元?2亿元?5亿元。上周开始净流出速度开始减缓。上周三保监会官网披露，华夏保险和东吴人寿因对万能险业务整改不到位，被暂?span id=stock_1606362>互联?/a>网保险业务和三个月内禁止申报产品。此前市场活跃的两大险资前海人寿?span id=Info.77920>恒大人寿已先后受罚。年关之际，主力偃旗息鼓，市场期待的公募基金等机构年底做高市值的行为也并未发生，市场以抵抗性下跌的方式逐步消化监管层对险资严厉监管带来的下行压力?/p>

　　1?6日春节假期将至，全月?8个交易日，一月份资金面将有所改善，但节前的稳定基调将继续维持，市场难起大的波澜?月行情将以震荡筑底，积累反弹能量为主。春节后国内外的消息面将渐趋明朗，传统的春节和两会行情在节后出现的概率更大?/p>

　　二?016年杠杆率下降，绩优股受捧，稳定性增?/strong>

　　回顾2016年，上周五的两市融资余额?368亿元，较2015年同期的11713亿元，减少了?345亿元。去年初的“熔断”股?.0迫使融资盘不断减仓降仓位，风险偏好严重下降。至1?8日，两市融资余额?134亿元，沪指在2655点开始探底成功，逐步横行震荡企稳。两市融资余额在3?6日创?268亿元后，才开始全面触底回升，进入反弹周期。去年下半年，随着险资杠杆举牌行业龙头股的气氛逐步升温，低市盈高分红的蓝筹渐受追捧，代表?span id=stock_0000161>上证50指数受险资力量推动呈现上升趋势，盈利效应明显，融资盘逐步跟进加仓蓝筹，人气活跃度逐步提升，至11?9日底两市融资余额?722亿元，迫近万亿元关口，创?月底以来的新高，绩优蓝筹成为融资盘集中流入方向。虽?2月大盘震荡下行，年底的融资余额仍较三季度末增?80亿元，较二季度末增长860亿元，较3?6日增?100亿元?/p>

　　?015?1月，交易所?span id=stock_1590012>保证?/a>系数从最高的2倍下降到1倍后，去年的12?2日，又将静态市盈率?00倍以上或者为负数的股票折算率下调?%，涉及股票接近两市股票家数的20%，两市融资盘的综合杠杆倍数进一步下降，融资买入能力进一步受限，市场的稳定性加强。至上周末，中证500指数收报6263点，两市平均维持担保比例约为270，与2015?月份的维持担保比例约?50相比较，当前融资盘的抗风险能力得到较大提升，即使出现系统性风险，融资盘减仓带来的市场压力也将远远低于前几次?/p>

　　三、融资盘偿还创两年来新低，有望企稳反?/strong>

　　上周融资买入额为1382亿元，日均值为276亿元，较之前一周继续下?3%。融资买入额占融资余额比?.9%，创?014?月以来的新低。融资买入占成交比例?.7%，创三年来的新低值。前期热点退潮，绩差股票折算率大幅下调，加上年底最后一周避险心态较浓厚，市场的融资买入的意欲极低，从过往数据看，指标还创新低后的一两周内，市场人气将否极泰来，反弹的级别将渐次加强?/p>

　　上周偿还额为1437亿元，日均值为287亿元，较之前一周继续下?3%，偿还值创两年以来的新低。当前筹码已处于沉淀稳定期，且以绩优股为主，相对抗跌性较强?/p>

　　上周融资买入与偿还额合计约为2820亿元，与融资余额9368亿元比较，周换手率从前周?4下降?0%。交易频率持续下降，人气低迷。过往数据显示，当周换手率跌到30%附近，市场继续下跌的空间有限，企稳反弹将是大概率事件?/p>

　　与两市的成交金额17785亿元相比，融资交易占比为15.8%，创近三年最低。绩差股不能作为担保品后，综合杠杆率下降，市场融资开仓量也必然下降，融资交易占比自然降低。今年数据也显示，融资交易占比跌?7%后一到两周，往往也是阶段性回升标志。市场是否能从技术性反抽演绎成阶段性反弹还需要看政策和热点的配合?/p>

　　上周五两市融券余额约?6.5亿元，与上周基本持平?/p>

　　四、热点不热，融资盘流入方向不?/strong>

　　上周板块融资?span id=Info.313>净流入居前的是：化?.16亿元，家用电?.81亿元，上?.63亿元，电?.49亿元，医疗服?.22亿元，石油气0.88亿元，地?.79亿元，林业造纸0.67亿元，央企改?.61亿元?span id=bk_725>装修装饰0.46亿元新能?/a>核电0.46亿元?/p>

　　上周个股融资盘净流入居前的是?东方航空2.7亿元?span id=stock_0006512>格力电器2.4亿元?span id=stock_6000501>中国联?/a>2.2亿元?span id=stock_6011661>兴业银行2.2亿元?span id=stock_6002841>浦东建设1.9亿元?span id=stock_6019851>中国核电1.7亿元?span id=stock_0022522>上海莱士1.5亿元?span id=stock_6001581>中体产业1.4亿元?span id=stock_0004132>东旭光电1.1亿元?span id=stock_3002732>和佳股份1.1亿元?span id=stock_6009001>长江电力1.1亿元?span id=stock_6013981>工商银行1.1亿元?span id=stock_0019792>招商蛇口1.0亿?/p>

　　五、后市研?/strong>

　　大盘下行空间有限，有望逐步企稳。节后两会行情可期。一月份宜逢低布局反弹，短线进出为主?/p>

(原标题：融资盘流出减?大盘下行空间有限)