三只“国家队”基金披露的2016年四季报显示，去年四季度仓位保持稳定，重仓股主要分布在银行、基建及消费医药行业。同2016年三季度末相比，主要加仓了、等。

　　从十大重仓股持有情况看，同2016年三季度末相比，南方消费活力新进中国建筑，剔除了；华夏新经济新进中国建筑和国电电力，剔除了东旭光电和；嘉实新机遇新进国电电力，剔除了。

　　从基金季报观点看，南方消费活力基金认为，2016年四季度，在前期较多稳增长政策的支持下，中国宏观经济进一步企稳，企业盈利恢复趋势得到进一步确认，补库存尚存一些空间，有助于2017年上半年经济的继续改善。综合看，基本面会有利于权益资产的表现。

　　对于接下来的市场，南方消费活力基金经理蒋秋洁认为，证券市场将继续修复，但无风险利率的回升和货币增速下降将压制所有资产价格，大牛市的可能性较低，震荡小幅上行概率较大：“仍重点配置低估值蓝筹个股，同时根据经济企稳、企业盈利恢复的大环境，还将寻找部分EPS增速可观、PEG合理的公司，以求给投资者带来长期稳健的收益。” 嘉实新机遇基金认为，将通过优化大类资产配置、选择安全边际较高和流动性较好的个股。

　　在华夏新经济基金经理彭海伟看来，去年四季度，经济继续企稳回升，中央经济工作会议强调去杠杆和防风险，银行表外理财将纳入MPA考核，市场情绪短期内受到影响。未来PPI 的大幅回升将通过提高成本间接推高CPI，通胀回升将带动企业利润持续改善。预计股市在2017年一季度将呈现阶段性行情。

　　首批基金四季报出炉：仓位中性偏高 看好国企改革、军工、环保

　　昨日，包括华夏、南方、嘉实、建信、鹏华等大型基金公司在内20多家基金公布了旗下基金2016年四季报，一批权益类基金最新持仓情况以及对后市的观点出炉。

　　据记者统计，主动偏股基金在去年四季度维持了较高的股票仓位，整体超过八成，进行了较多持仓结构调整，基金经理在投资上加强了对低估值绩优个股的投资。展望后市，不少基金经理认为震荡或持续，而优质成长股和蓝筹股都有机会，国企改革 、军工、环保等主题被看好。

　　仓位平均80%左右

　　在去年四季度震荡市场中，多数主动权益类基金以调整持仓结构来应对。据记者统计，昨日公布2016年四季报的79只主动偏股基金在去年底的平均仓位达80.09%，属于较高水平。而股票基金和偏股混合基金去年底的平均仓位分别达到85.8%、83.4%，都处于中性偏高水平。

　　不过，偏股基金之间仓位呈现出巨大的分化，在已公布季报的基金中，有16只季末仓位超过90%，占比达20%。其中汇添富社会责任 、嘉实逆向策略 、嘉实优质企业 、华泰柏瑞量化先行等多只基金仓位超过90%。也有一批基金仓位不足60%，如汇添富沪港深新价值、益民服务领先、鹏华品牌传承、汇添富安鑫智选、华宝兴业新机遇等。从仓位变化情况看，79只基金中选择增仓的有37只，减仓的有42只。

　　去年整体市场风格分化，蓝筹股等表现较好，而成长股表现平平，更多的基金偏好低估值的绩优股。如汇添富民营新动基金就表示，去年四季度在市场震荡格局下，逐步调整了投资结构，增加了部分传统经济复苏方面的个股配置，自下而上选取了部分低估值蓝筹进行配置。鹏华价值精选基金表示，在保持均衡配置的基础上，适度增加了大盘蓝筹股的配置比例。

　　市场或震荡蓝筹成长都有机会

　　对于2017年一季度的股市走向，不少基金经理认为震荡或持续，而优质成长股和蓝筹股都有机会。

　　嘉实优质企业基金表示，市场一定程度上过度悲观地预期了通胀、贬值、去杠杆等负面压力。终端需求房地产 ，汽车等增速已经开始放缓，以及供给端在价格上涨预期下的扩产，通胀压力在一季度末会减小。美元在加息预期下升值较多，加息落定后预计升值压力也会减小。金融去杠杆对目前杠杆较大的商品及债券影响较大，股票可能会因资金在大类资产配置中流动而受益。对前期已经下跌的优质成长股不过度悲观，很多优质价值成长股已经很便宜，将会对下跌中的优质成长股逐渐加仓。

　　交银优势行业基金经理认为，市场仍将维持震荡趋势。政策对于金融杠杆监管的加强使得市场承压。而A股市场在经历了2016年的回调及估值消化后，不少成长股已明显具备投资价值，整体估值未有泡沫也使得下行风险整体也不大。

　　交银先锋展望2017年一季度表示，由于春节因素PPI大概率会在2月份达到高点之后回落，同时还需要观察原油逐步上涨可能引起的输入性通胀是否超过预期。在这个风险点确认没有问题之后，市场风格将会转向成长股。成长股预计2017年估值在30到35倍，业绩增速在40%到50%的股票品种数量将开始逐步增多。这些品种会成为成长股上涨的中坚力量。

　　鹏华新兴产业基金表示，未来很长一段时间，市场仍将维持以基本面和企业内在价值为主线的投资风格，无论是成长股还是价值股均会有机会，前提是这些公司基本面向好，估值合理。

　　看好国企改革、军工、环保

　　对于一季度的机会，基金经理更为看好“确定性高”的板块，包括国企改革、军工、环保等主题。华夏行业精选基金经理孙彬表示，一季度，预计流动性压力仍然较大，希望利用可能出现的调整，在左侧布局确定性品种：一是确定性高分红。确定性利润和现金回报、可预见的资本开支，以消费品为主；二是确定性价值。价值股和部分估值合理的周期行业龙头企业，在经济稳定及供给侧改革顺利推行的前提下，从未来3年的维度看，可以获得一定的正收益，如银行、持有物业型地产，及供需结构较好，有价格弹性的化工和有色小品种；三是部分需求增长确定的成长性行业会获得估值溢价，重点寻找这些领域业绩超预期的个股，可利用风格调整的机会左侧布局。

　　而建信创新中国基金则表示，2017年整体操作思路以自下而上为主，以低估值消费属性的蓝筹作为底仓配置品种，逐步配置PEG合理的成长股，关注估值虽贵但可能成为贯穿全年主题的国企改革、军工等板块。

　　鹏华健康环保基金表示，长期看好拥有技术优势改造传统能源行业的环保产业，看好高景气的医疗服务、医保目录调整带来的新机会、两票制下医药商业的机会，以及食品农业等消费升级的机会，同时关注部分处于历史底部的周期性行业。

　　嘉实环保低碳基金表示，行业方面，继续看好环保、PPP、清洁能源、新能源汽车、电改、自动化等领域的中长期成长机会，以及油价上涨等中短期机会。