□恒天财富 陈啸林 杨潇毅

　　上周A股市场呈震荡走势，在3100点下方盘整，重新积蓄力量。周初上证指数延续前一周下跌之势，后触底反弹，最低探至3041.51点。截至上周五收盘，上证指数报收于3070.31点。全周来看，A股各项市场指数都有所调整，指数周下跌1.72%，上证综指周下跌1.22%，深证成指周下跌1.65%，和创业板指分别下跌1.13%和0.67%。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.95%，相比前一周下跌0.89个百分点。其中，股票型基金仓位为84.51%，略降0.95个百分点，混合型基金仓位52.67%，下降0.89个百分点。

　　从细分类型来看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为84.41%，相比前一周下降0.95个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.80个百分点至38.84%；平衡混合型基金下降0.84至61.12%；偏股混合型基金仓位下降1.04个百分点至76.77%，偏债混合型基金仓位下降0.74个百分点至14.12%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.12%，下降了0.42个百分点。其中，股票型基金仓位下降0.81个百分点至85.73%，混合型基金仓位下降0.37个百分点至65.89%。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位有小幅下降，各类型基金仓位均有不同程度下降。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比13.0%，仓位在七成到九成的占比36.7%，五成到七成的占比16.0%，仓位在五成以下的占比34.3%。上周加仓超过2个百分点的基金占比12.1%，27.2%的基金加仓幅度在2个百分点以内，37.3%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比23.3%。

　　上周大盘在年线下方小幅调整，成交量略降，呈盘整之势。上证指数全周跌幅不大，仍有随时突破年线的可能。上周公募基金仓位略有下降，部分原因是上周新发基金较多，影响整体数据。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），股票型基金仓位基本稳定，小幅波动，混合型基金仓位在长期下跌后，也已经低位稳住。

　　目前，A股估值水平处于历史低位，具有中长期投资价值。下半年深港通、养老金入市等政策进展也可能对股市形成催化剂作用。经济下行压力和房地产景气度下降可能加大资金脱实向虚，流向包括股市在内的资本市场。建议重点关注权益类市场里的定增和PE类产品的投资机会。

　　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择适合的基金产品。进取型投资者宜从基金的选股能力和中长期绩效表现出发，重点优选跟随市场能力强，选股能力突出的基金。稳健型投资者仍需均衡资产配置，合理分配权益类、固收类产品以及海外资产的比重，维持组合的多样化布局。