□恒天财富 陈啸林 杨潇毅

　　上周A股市场继续涨势，连续第二周上涨，上证突破3100点，在年线附近震荡。从周一开始，A股即高开高走，上证突破3100点，后半周基本维持在3100点以上震荡整理，反复试探年线。截至上周五收盘，上证指数报收于3108.10点。上周，A股各项市场指数都有所上涨，指数周上涨2.15%，上证综指周上涨1.88%，深证成指周上涨3.27%，和创业板指分别上涨2.80%和3.80%。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为57.06%，相比前一周下跌0.13个百分点。其中股票型基金仓位为85.46%，略升0.07个百分点，混合型基金仓位53.75%，下降0.15个百分点。

　　从细分类型来看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为85.36%，相比前一周上升0.11个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.07个百分点，至39.63%；平衡混合型基金下降0.98个百分点，至61.96%；偏股混合型基金仓位下降0.38个百分点，至77.81%，偏债混合型基金仓位下降0.58个百分点，至14.33%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.52%，上升了0.02个百分点，其中股票型基金仓位下降0.52个百分点至86.54%，混合型基金仓位上升0.09个百分点至66.26%。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位基本维持不变，各类型基金仓位小幅变动不到1个百分点。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比13.0%，仓位在七成到九成的占比37.3%，五成到七成的占比16.7%，仓位在五成以下的占比33.0%。上周加仓超过2个百分点的基金占比19.7%，26.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内，32.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比20.7%。

　　上周大盘继续上涨，成交量配合较好，上证全周基本在3100点上方活动，随时可能突破年线。上周公募基金仓位基本未变，呈微幅波动。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），股票型基金仓位基本稳定，小幅波动，混合型基金仓位在低位稳住，不再呈下降趋势。

　　宏观上，7月经济数据乏善可陈：工业增速小幅回落，三大需求全面回落，投资中基建、地产双双下滑。经济下行压力加大不利于上市公司盈利，但折现率下降有利于股票估值。目前A股估值处于历史较低水平，从上证A股滚动市盈率、市净率来看（截至8月18日分别为15.38倍和1.64倍），估值处于中长期底部区间，具有中长期投资价值。8月16日国务院宣布批准深港通，下半年深港通、养老金入市等政策进展可能对股市形成催化剂作用，经济下行压力和房地产景气度下降可能加大资金脱实向虚，流向包括股市在内的资本市场。建议重点关注权益类市场里的定增和PE类产品的投资机会。短期内经济运行平稳，投资者情绪稳定，市场可能短期内维持震荡走势，并存在修复性投资机会，建议投资者重点关注中报超预期的板块。

　　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择基金。进取型投资者可从基金的选股能力和中长期绩效表现出发，重点优选选股能力突出、善于把握市场长期趋势的基金。稳健型投资者仍需均衡资产配置，维持组合的多样化，合理分配股债比例。