分级基金投资策略

1) 周末证监会主席关于险资举牌上市公司的严厉表态,给市场带来了极大的冲击。周一市场大幅下挫,建筑装饰、家用电器、房地产等大盘蓝筹板块跌幅最深。受此影响,此前行情持续火热的高铁、一带一路等概念的相关分级B标的价格均出现了5%以上的下跌。对此我们认为,周一市场情绪较为激烈,部分个券价格调整过度,未来几个交易日可能会出现小幅反弹。因此,持有高铁B、一带一B等分级B标的的投资者不必过度紧张,盲目抛售手中所持有的分级B头寸,可等待行情适度回调后再做操作。

2) 经历了此次调整,本轮以大盘蓝筹为主导的上涨行情短期内或暂告一段落,未来市场行情或重归震荡调整的节奏。因此我们建议投资者及时减仓以保留盈利,短期内不宜积极操作,耐心等待行情走势及政策导向相对明朗后再做决策。

3) 分级A类份额方面,受累于债市的再度调整,各分级A标的价格普遍下跌,同时伴随着溢价率的收窄。互联网A、券商A等部分分级A标的已重归折价状态,其下折期权价值也随之由负转正。在当前股市行情不稳的环境下,部分低净值分级B或再度面临下折风险,正下折期权价值可为分级A提供一定保护,这在一定程度上对其价格形成利好。但考虑到类债券价值在分级A定价中的主导作用,因此若债市调整仍将持续,则分级A价格下跌的趋势短期内或难以扭转。因此我们建议投资者降低仓位,以规避分级A整体趋势下跌所造成的损失。而对于存在较强配置需求的投资者,可适当考虑配置流动性良好、隐含收益率适中、跟踪指数相对稳定的分级A标的,同时尽量远离溢价率较高的品种,以规避溢价收窄带来的额外损失。渤海证券股份有限公司