市场指数震荡,分级交投活跃度下降

上证综指截至周五收盘于3110.15点,全周指数下跌0.41%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1272.35亿元,较上周下跌3.75%,份额规模达到1510.69亿份,较上周下跌了2.76%。市场主要指数下跌,交投活跃度继续下降,本周场内份额日均成交额相比上周下跌了26.78%,下跌到35.7亿元。

主要分级标的指数涨跌情况

本周主要指数绝大部分下跌,涨幅居前的为CSSW丝路(1.57%)、高铁产业(1.42%)、一带一路(1.19%)、中证体育(1.02%)、国企改革(1.00%)。跌幅居前的为中证煤炭(-3.17%)、恒生国企指数(-3.05%)、国证地产(-2.99%)、中证800地产(-2.95%)和地产等权(-2.60%)。

出现分级基金下折距离小于10%

本周出现两只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅8.42%。该分级B为溢价状态,下折后溢价若收敛可能而对投资者造成一定损失,投资者需要注意下折风险。

分级A隐含收益率持续上升

本周分级A份额隐含收益率继续小幅回升,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.68%、5.15%、5.38%,上周为:4.64%、5.18%、5.31%。

6只流动性较好的分级基金出现溢价套利机会

存在溢价套利机会的31只基金,与存在折价套利机会的7只基金,场内流动性大多较差。交易活跃度不足,导致分级份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。本周有6只流动性较好且存在溢价套利机会的分级基金。

重点推荐周期板块港股杠杆属性较佳的分级B

基于市场周期研究,我们主推周期性板块的煤炭、有色、地产、非银金融,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800证保B(150178.SZ)以及银华恒生H股B(150176.SZ)。

风险提示:分级A隐含收益率走高致其价格进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。华泰证券股份有限公司