国寿安保基金:表外理财纳入广义信贷体现政策导向_顶尖财经网

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国寿安保基金:表外理财纳入广义信贷体现政策导向

加入日期:2016-12-22 10:01:00 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



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央行负责人19日答记者问时,表示央行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围,以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。

国寿安保基金对此解读如下:

1、 体现了“防风险、抑泡沫、去杠杆”的政策导向。

在2016年初实施MPA考核后,银行表内理财资金运用受到严格监管,银行有出表动力,而表外理财资金的快速扩张不符合央行的监管意图,是MPA新规将表外理财资金运用纳入广义信贷考核的原因所在。MPA考核范畴的扩大,体现资本约束资产扩张理念,整顿规范表内表外业务,避免黑箱操作,能更好的监测实际业务风险,实现表内与表外风险隔离的作用。该政策出台目的是控制银行的资产负债表,属于金融去杠杆的趋势延续,体现“防风险、抑泡沫、去杠杆”大的政策导向。

2、 明确考核时间,推进进度略超市场预期。

距离央行有关负责人正式确认将表外理财纳入MPA考核过去不到一个季度,即公布考核的具体开始时间,其推进速度略超市场预期。国寿安保基金认为,这主要是为了应对银行理财规模近年来迅速扩张。2016年上半年,非保本浮动收益类理财产品的余额约20.18万亿元,现金及银行存款占比为17.7%,因此,预计表外理财资金运用余额是20.18*(1-17.7%)=16.6万亿,年化增速为45.4%,远超过表内+表外理财的年化增速35.3%。

3、 广义信贷增速超过30%的银行存在一定监管压力。

MPA考核对广义信贷增速主要体现在:对于全国性重要性机构而言,广义信贷增速与目标M2增速偏离不超过20个百分点;对于区域性重要性机构,为不超过22个百分点;对于普通机构,为不超过25个百分点。出于审慎性原则,我们认为广义信贷增速超过30%的银行存在相对较大的监管压力。从2016年银行中报的数据推算,大多数银行处于合理区间之内,仅有个别股份制银行及部分城商行的广义信贷增速面临压力。

4、 表外理财增速放缓可能导致银行类机构和委外的投资思路发生变化。

审慎稳健和防范流动性风险将成为这类机构发展的主线。由此导致债券市场的调整或将进一步延续,建议合理审慎应对,并降低流动性错配。

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编辑: 来源:中国基金报



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