受债市超预期调整的影响,本周分级A继续下跌,分级A价格指数也大幅回落,本周累计跌幅达到2.10%,本周分级A日均成交额约为14.25亿元,比上周减少2.2亿左右。目前,成交额前20的分级A平均隐含收益率在5.12%左右,较上周有所上升;平均折价率1.27%,由溢价转为折价。

目前,7年期AA+企业债收益率为4.69%,较上周进一步提升,分级A的隐含收益率和7年期AA+企业债收益率之间的利差持续收窄。因此,我们认为短期分级A的吸引力下降,而从长期来看,分级A对于增量的低风险偏好的资金仍具备一定的配置价值,可以考虑逐步建仓。目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.65%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.07%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.35%。

本周分级A成交额共71.24亿,日均成交额较上周减少2.20亿左右,平均跌幅2.30%,分别是5只上涨、124只下跌,场内份额净流出13.50亿。

本周分级B成交额共171.53亿,日均成交额较上一周减少13.44亿左右,平均跌幅为5.65%,分别是2只上涨、128只下跌,场内份额净流出13.44亿。成交额前20的分级B的平均折价率为0.14%,折价率较上周减少4.48%。

本周场内份额流入较多的分级基金为中融中证煤炭、华安创业板50、信诚沪深300分级、工银瑞信中证传媒和富国中证军工,AB份额总计流入1.24亿、0.97亿、0.75亿、0.71亿和0.46亿。本周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、H股分级、申万菱信深证成指分级、鹏华中证国防和富国中证军工,AB份额总计流出7.13亿、6.65亿、3.53亿、3.19亿和2.18亿。

下周分级A重点关注:我们建议关注流动性好,隐含收益率相对较高,且潜在下折亏损相对较小的品种,如医药A(150130)、国防A(150205)、创业板A(150152)、中航军A(150221)、网金融A(150331)。

下周分级B重点推荐:银行B(150228)、银行股B(150300)。兴业证券股份有限公司