主要市场指数上涨,分级交投微跌

上证综指截至周五收盘于3261.94,全周指数上涨2.16%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1538.42亿元,较上周上涨了1.31%,份额规模达到1674.65亿份,较上周下跌了0.21%。虽然市场主要指数上涨,但交投活跃度微跌,本周场内份额日均成交额相比上周下跌了9.27%,下跌到63.73亿元。

主要分级标的指数上涨

本周行业主题方面,本周主要指数绝大部分上涨,排名居前的为保险主题、地产等权、恒生国企指数、互联金融、中证银行,涨幅分别为5.44%、5.34%、4.72%、4.52%、4.33%。跌幅最大的为CSSW电子(-0.63%)、CSWD生科(-0.50%)、煤炭等权(-0.28%)、中证体育(-0.17%)和中证1000(-0.12%)。

无分级基金下折距离小于10%

本周无任何分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅14.55%。当前分级B为折价状态,下折后若折价率未进一步扩大,下折并不一定会对投资人带来较大损失。

分级A隐含收益率持续下滑态势有所改变本周分级A份额隐含收益率继续小幅回升,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.47%、5.03%、5.17%。

1只流动性较好的分级基金出现溢价套利机会

5只基金溢价,39只基金折价,我们认为折价出现主要原因与多数指数较大幅度上涨,分级B价格未能跟上应有涨幅所致。富国创业板指数分级(161022.OF)流动性较好且存在溢价套利机会。

重点推荐周期性板块杠杆属性较佳的分级B

当前除了申万深成B(150023.SZ)由于特殊的条款设计外,其他分级B皆处折价,且无分级下折距离小于10%,安全边际高。较高的价格杠杆与较低的下折风险使得分级B杠杆属性优越。基于市场周期研究,我们主推周期性板块的煤炭、有色、地产、非银金融,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融煤炭B(150290.SZ)、国泰有色B(150197.SZ)、国泰房地产B(150118.SZ)、招商证券B(150201.SZ)、申万证券B(150172.SZ)、富国证券B(150224.SZ)以及银华恒生H股B(150176.SZ)。

风险提示:分级A隐含收益率进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。华泰证券股份有限公司