2016年乃至未来的两三年，对基金业而言都是一个转折点。博时基金总经理江向阳在由每日经济新闻主办的“2016中国基金业高峰论坛”上表示，“根据最新的数据显示，2015年中国居民持有的可投资资产总规模为110万亿元，高净值家庭所积累的财富突破了44万亿元，可以预计未来五年如果以13%的年均复合增长率来计算，大概要扩张到196万亿元。”

公募资金作为大资管行业的重要组成部分，截至2016年三季度末，公募基金已达到8.83万亿，公募资金把闲散社会资本引入实体经济，集中于资本市场。随着大资管时代的到来，面对千帆过尽，群雄逐鹿的行业格局重构。公募基金业走到了发展的十字路口，亟待去寻找一条与大资管发展相契合的转型、创新、变革之路。借此次“2016中国基金业高峰论坛”之际，博时基金总经理江向阳也发表了他对于公募基金未来发展及蚩需改革之处的认识和看法。

公募基金发展遇挑战

对于公募基金而言，其发展遇上了诸多挑战。首先，公募基金作为长期投资的典型代表却一直缺乏长期资金的支持，养老金、社保资金等长期资金占比在公募资金里很少，对公募基金的发展支撑作用不强；第二，公募基金投资集中于股票、债券和货币市场，投资策略单一、避险能力不足，与日益多样的投资者需求不相适应，此外，我国可运用的投资工具不足也束缚了公募基金投资策略创新与多资产多策略投资能力建设；第三，在产品开发方面，公募基金的产品结构不合理，股混型基金占比过低，在行业利润率增长乏力的同时，也直接阻碍着中国基金行业主动管理能力的提升；第四，在营销服务方面，公募基金销售渠道发展极不均衡，基金公司直销市场份额较小，公募基金主要依赖于商业银行、券商等外部代销渠道，一方面使得基金公司渠道议价能力比较低，成本提升。另一方面实际上影响基金公司对客户的服务质量；第五，在合规风控方面，总的来说公募基金比较占优势，因为十八年来监管部门严格监管，但是现在行业在创新发展的同时，潜在风险亦不断增多，如何在保持市场创新的同时，又做好对宏观风险的防范，已经成为监管层和业界共同关注的问题。

最后，在人才培养方面，人才是公募基金发展的基石，截至2016年中全行业基金经理平均任职年份仅3.2年，严重影响基金投资策略的延续性，导致业绩波动。好在现在这个趋势基本稳住，表现出回流的趋势。

基金业面临挑战的同时，我们看到的更多是希望和机遇。

一是多层次资本市场建设，丰富了金融工具供给。投行是创造基础资产，资管机构创造投资的组合工具，财富管理提供财富一揽子综合解决方案。历经30年的快速发展，我国形成了涵盖股票、债券和衍生品的多层次市场体系。随着多层次市场建设的逐步深入，公募基金不断加强产品创新，提升基金业绩，紧密服务实体经济，运用金融技术创新，为企业客户提供多元化金融服务。

二是养老金制度改革，扩大了长期资金的来源。随着《全国社会保障基金条例》的发布，包括企业年金等各类养老金市场化投资运营已经不存在政策障碍。前监管层正在积极研究与个人账户相匹配的养老金投资机制的建设工作，并鼓励公募基金率先探索与个人账户(个人选择权)相匹配的养老基金产品和投资运营机制。养老金第三支柱制度的构建将为公募基金行业的可持续发展提供重要契机。

三是公募FOF扬帆起航、市场前景广阔。从宏观层面来看，我国公募FOF的发展空间很大；从微观层面来看，FOF产品的收益主要来源是资产配置，这需要基金公司建立和提升大类资产配置能力和多资产多策略投资能力，进而促进整个行业投资管理能力的提升。

四是布局国际业务。随着基金互认、深港通、境外金融机构参与银行间市场、QFII&RQFII等政策的陆续实施，促使基金公司开发低费率、流动性高的工具类产品，满足境外客户对境内资产的配置需求。

五是智能投顾业务日渐兴起，未来的市场可能是一个变量。智能投顾与传统投顾相对应，通过计算机生成并推荐买卖，进而为互联网用户提供低成本、高效率的理财服务。海外大型基金公司已经看好新兴基金理财平台，相比国内基金公司我们还存在差距，发展机遇也较大。

五条主线开展变革

随着大资管时代的来临，公募基金行业急需从体制机制、组织结构、业务模式开展变革。增量改革将是现阶段基金业转型的重点，大幅拓展增量改革的空间，实现基金公司差异化、多元化的发展。未来的市场一定是各类型有优势差异的机构互相补充，最后为整个经济实体服务的市场。

一是主动把握行业功能定位，积极应对大资管行业竞争新格局。公募基金应该充分认清功能定位，立足资本市场，提供代客理财服务。公募基金应当回归金融服务本位，以市场为导向，以投资者的需求偏好为导向，提供优质的投研和产品服务，为客户创造收益；另一方面，立足资本市场，根植于服务实体经济，为实体经济提供综合解决方案，让投资者分享经济改革和实体经济增长带来的红利。

二是提升大类资产配置能力。大资管时代，各机构的竞争归根结底是投资管理能力的较量。随着投资者风险特征日趋多样，积极有效的资产配置逐渐成为提高组合投资回报的重要手段，基金公司应快速提升大类资产配置能力和多资产多策略投资体系。借助互联网金融技术，建立量化的智能投顾系统。

三是推动业务创新，完善产品布局。公募基金作为普惠金融工具，市场定位是为广泛社会大众提供投资产品和理财服务，现阶段相较于国内其他资管机构以及海外领先的资管机构，我国公募基金能够提供的产品和服务还远不能满足不同资产结构和风险偏好的客户理财需求。基金公司应该整合内外部资源，进一步丰富投资策略，拓宽投资范围，打造适应不同市场条件的产品线。

四是坚守合规底线，积极防控风险。基金公司的风险管控能力面临考验，基金公司在推动业务转型创新发展中要将合规风控和持有人利益保护放在突出位置，建设完备的风险管理体系，提升公司应对各类经营产品的风险管控能力。

五是完善股权治理结构和激励约束机制。资管机构是一个以人为本的机构，基金公司应积极推进混合所有制改革，优化股权结构，提升治理水平。并适时推动股份制改造，谋求上市。此外，应建立公募基金的长效激励约束机制，通过推行自主经营、自负盈亏、自我管理的事业部制改革，推行事业合伙人文化，激发员工创新、创业热情。通过推行员工持股计划，将个人利益、公司利益和持有人长期利益捆绑一起，共荣共进。

总的来说，基金业面临的竞争环境是残酷的，而这恰恰是新生态，需要找准自己的定位和优势，在新的金融生态里如何共同来促进、提升整体效力是很重要的。我相信更加健康的，更加成熟的公募基金业定会在中国大舞台上发挥应该的作用，这需要全行业的共同努力和奋斗，也需要金融同行的理性竞争和良性合作，更需要我们媒体的监督，来创造一个更加透明、更加有效的环境。