今年上半年,或许是信用债市场最黑暗的时刻。彼时,大宗商品的价格下降至历史低点,导致相关企业的盈利受到大幅影响,但这终究不是可持续的状态。近期,资源类商品的价格反弹,也使一批上游企业得到喘息。站在目前的时点,中欧基金尹诚庸认为,年内长期利率水平大概率将维持震荡,如同2015年四季度的快牛行情或难再现。对于市场关注的信用风险事件,尹诚庸表示,“最黑暗的时间”或已过去,明年的信用风险事件可能将会少于今年。信用债券刚兑时代的结束,尤其是2016年初,一批资质较差的国企债券违约,并不会降低信用债券的配置价值,却恰恰是中国债券市场进入健康高速发展的前提。展望2017年信用债券的行业选择,尹诚庸较为关注出口外向型、农产品、消费品、高端制造业、环保、水务等行业的配置机会。根据个体偿债能力以及盈利改善情况,可以考虑关注受益于供给侧改革的周期性行业龙头,而回避传媒、娱乐等资本运作规模较大的轻资产行业。
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