分级基金投资策略

1) 本周股市经历小幅调整,地产、一带一路等题材表现相对较强,而煤炭、有色等则受期货市场调整的影响,出现了较大幅度的下跌。整体来看,最近一段时间内,金融地产以及资源等大市值板块的弹性明显高于以TMT为代表的中小市值板块。因此,我们建议投资者优先配置跟踪大盘蓝筹板块指数的分级B标的。此外,随着市场情绪的不断升温,分级基金溢价套利机会逐渐出现,投资者可选择分级A、B份额流动性较好的套利机会进行适当参与。但投资者在参与折溢价套利时应警惕套利过程中所可能面临的价格或净值的波动风险,可考虑通过卖空股指期货的方式来进行对冲,以规避损失风险。

2) 分级A类份额本周的调整幅度较此前有所收窄,其溢价率均值水平继续向下回落。本轮分级A的调整,主要是受近期债市持续下跌的影响所致,而股市上行所带动的投资者情绪的不断提升,也在一定程度上对分级A的投资价值形成抑制。美联储12月加息时点临近,若确定加息,则将对债市形成冲击,分级A类份额作为类固定收益产品,也必将受到波及。同时考虑到投资者对于股市行情仍保持相对乐观的态度,因此我们认为短期内分级A行情难以扭转,震荡向下的趋势或仍将延续,建议投资者以较低仓位参与分级A的投资。而对于有中长期配置需求的投资者,则可考虑关注在溢价套利过程中,因套利资金过度打压而出现价格超跌的分级A标的,并结合资金成本以及预期收益率情况,来决定是否进行配置。渤海证券股份有限公司