公募FOF“落地”在即，对于这一具里程碑意义的基金品种，投资者给予了极高的期待。通过专业机构对基金进行筛选，FOF可帮助投资者优化基金投资效果。从海外经验来看，坚持资产配置是FOF获得长期稳定收益的来源，通过分散投资于各类基金平滑组合波动率,可获取长期稳健收益。

相较于国内FOF还处于起步阶段，海外发达市场FOF已有四十余年发展历史，其发展历史经验值得我们参考。以美国为例，美国共同基金FOF起源于上世纪八十年代，这类基金凭借着自身在资产配置、基金筛选以及风险分散等方面的优势而迅猛发展。而通过对比美国8家典型基金公司的FOF产品对于共同基金的超额收益，我们可以发现，FOF产品投资于多只基金，分散投资，当牛市时，FOF产品的收益率往往比不上股票型基金；但当熊市时，FOF则会表现得相对稳健，回撤小，收益好于股票型基金。

由此可见，FOF并不是简单的基金堆砌，其核心是进行大类资产配置，进而分散风险，满足投资者需求。这对国内公募FOF发展也有借鉴意义，即FOF应坚持资产配置是长期稳定收益的来源，通过分散投资于各类基金平滑组合波动率,从而为客户获取长期稳健收益。

事实上，公募FOF获得投资者的广泛期待，正顺应了当前资产配置的大时代需求。一方面，经济下行周期，单一类型资产投资风险上升；另一方面，低利率时代需要依赖合理的资产配置来获得满意的投资回报。

不过，区别于管理单只基金，目前构造优秀的基金组合面对六大难题：基金数量和分类繁多；回撤控制严格的混合型基金不足；基金排名不稳定；基金经理羊群效应明显；基金经理跳槽及大类资产排名轮动加快。根据中国证券投资基金业协会统计数据显示，截至2016年9月底，境内公募基金超3400只，加之海外各类型基金，面对数千只待选投资标的，公募FOF管理人如何从中优选并组建满足各类投资人风险偏好的配置方案，其中大有学问，这不仅要善于“慧眼识基”，还要动态调整配置策略。

为替投资者打造优秀的FOF组合，目前建信基金的FOF投资团队以量化投资管理团队为核心班底，同时吸纳具备海外FOF投资管理经验的投资经理，覆盖资产配置团队、量化对冲团队、商品期货团队、期权团队、基金研究团队。在挑选基金过程中，我们团队会定期对核心池基金信息跟踪，包括基金规模、基金经理变更、基金经理及基金公司风险事件等，并对核心池基金超额收益情况跟踪，每季度进行重新评判。我们对于基金经理的评估也是持续性的，其中最核心的指标是超额收益，比如过去收益排名靠前，但超额收益大起大落，这样的基金很可能会被我们换掉。

总的来说，FOF的投资组合构建并非一劳永逸，需要依据宏观经济环境、大类资产市场表现等多重因素，采用定量与定性相结合的办法对投资组合进行动态调整以实现预期收益与投资风险的平衡。